8月27日，遠(yuǎn)航精密（833914.BJ）發(fā)布2024年半年報(bào)。報(bào)告顯示，公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.82%，扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)32.13%。公司業(yè)績(jī)重回上升軌道的原因，一方面是由于下游應(yīng)用行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)良好，公司行業(yè)地位持續(xù)上升，積極開(kāi)拓市場(chǎng)，優(yōu)化產(chǎn)品提升毛利率；另一方面是2024年鎳價(jià)保持了一定的上漲趨勢(shì)，給公司訂單價(jià)格帶來(lái)較大的彈性空間，助力公司產(chǎn)能和利潤(rùn)釋放。

原材料成本下降帶來(lái)毛利提升，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著

在2024年上半年，公司主要原材料電解鎳的價(jià)格呈現(xiàn)出小幅回調(diào)后持平的走勢(shì)，這為遠(yuǎn)航精密提供了較大的毛利空間，直接推動(dòng)了利潤(rùn)增長(zhǎng)。報(bào)告顯示，公司毛利率由2023年中報(bào)的11.91%提升至15.8%，終結(jié)了自2022年起的毛利率下滑趨勢(shì)，并超過(guò)了2022年的水平。與此同時(shí)，公司凈利潤(rùn)率從2023年底的3.9%回升至當(dāng)前的7.71%，顯示出其經(jīng)營(yíng)水平和盈利能力已實(shí)現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)，進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。展望下半年，隨著全球逐步進(jìn)入降息周期，電解鎳價(jià)格有望繼續(xù)走高，預(yù)計(jì)將維持在16萬(wàn)至20萬(wàn)元/噸之間，這將進(jìn)一步促進(jìn)公司營(yíng)收和存貨價(jià)值的提升，對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生持續(xù)積極的影響。

消費(fèi)電子行業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，夯實(shí)鎳基導(dǎo)體業(yè)務(wù)基礎(chǔ)

遠(yuǎn)航精密長(zhǎng)期深耕電池精密鎳基導(dǎo)體材料領(lǐng)域，主要產(chǎn)品為鎳帶、箔及精密結(jié)構(gòu)件。根據(jù)中國(guó)有色金屬加工工業(yè)協(xié)會(huì)出具的證明，鎳基導(dǎo)體市場(chǎng)占有率歷年來(lái)均超過(guò)50%。下游終端廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品、航空航天、新能源汽車、儲(chǔ)能、電動(dòng)工具、電動(dòng)二輪車、金屬紀(jì)念幣等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域在2024年的增長(zhǎng)為公司業(yè)務(wù)提供了強(qiáng)有力的支撐。工信部官方數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，手機(jī)產(chǎn)量7.52億臺(tái)，同比增長(zhǎng)近10%；集成電路產(chǎn)量則同比增長(zhǎng)近30%。海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，上半年我國(guó)出口手機(jī)3.66億臺(tái)，同比增長(zhǎng)近5%；出口集成電路同比增長(zhǎng)9.5%。據(jù)工信部官方數(shù)據(jù)，2024年上半年，新能源汽車產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)30.1%和32%；新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的35.2%。這些行業(yè)增長(zhǎng)的背后，都離不開(kāi)遠(yuǎn)航精密提供的精密結(jié)構(gòu)件和鎳基導(dǎo)體產(chǎn)品。

遠(yuǎn)航精密在鎳帶、箔的核心技術(shù)領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，其技術(shù)主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的厚度、寬度、精度、卷重等指標(biāo)的制備能力上，關(guān)鍵是配方、熔鑄、軋制、分切等環(huán)節(jié)的控制能力。公司掌握了包括大卷重、超寬度鎳合金帶、箔制備技術(shù)，大重量鎳錠熔鑄技術(shù)，超薄、超窄高精密鎳帶、箔制備技術(shù)等獨(dú)有的突破性核心技術(shù)，產(chǎn)品鎳含量可達(dá) 99.8%以上，顯著高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

值得一提的是，依托穩(wěn)定的質(zhì)量和多樣化的產(chǎn)品，遠(yuǎn)航精密的鎳基產(chǎn)品業(yè)務(wù)與下游行業(yè)中龍頭企業(yè)均建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。包括松下、LG、珠海冠宇、孚能科技、天津力神、億緯鋰能、欣旺達(dá)、新普科技、順達(dá)科技、星恒電源、博力威、TTI、格力博、泉峰控股等知名企業(yè)。下游客戶對(duì)產(chǎn)品各方面性能指標(biāo)的高標(biāo)準(zhǔn)要求，有助于推動(dòng)遠(yuǎn)航精密持續(xù)不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)，穩(wěn)固公司的研發(fā)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展并行 第二增長(zhǎng)曲線逐步顯現(xiàn)

遠(yuǎn)航精密的精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)近年來(lái)增長(zhǎng)迅速，成為公司繼鎳基產(chǎn)品后的第二增長(zhǎng)曲線。

精密結(jié)構(gòu)件是將鎳帶、鋁帶、銅帶等材料根據(jù)不同的需求，經(jīng)過(guò)沖壓、切割、焊接或貼膜等工序形成，根據(jù)功能的不同主要可作為導(dǎo)電連接組件、熱敏保護(hù)組件和其他結(jié)構(gòu)組件直接應(yīng)用于消費(fèi)電池、動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池，產(chǎn)品應(yīng)用于聯(lián)想、蘋果、奔馳、特斯拉、北汽、小牛、新日等知名品牌。

公司將其下游精密結(jié)構(gòu)件與鎳基產(chǎn)品進(jìn)行下游客戶協(xié)同復(fù)用，打造一體化產(chǎn)銷能力，基于公司的下游客戶號(hào)召力，精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)得以快速鋪量。動(dòng)力電池近年產(chǎn)量增長(zhǎng)尤其迅速，進(jìn)入2024年，1-6月全球動(dòng)力電池裝機(jī)量同比高增局面。根據(jù)SNE的數(shù)據(jù)，2024年1-6月全球動(dòng)力電池裝機(jī)量約為364.6GWh，同比增長(zhǎng)22.3%；2024年1-7月，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量245GWh，同比增長(zhǎng)33%，增速維持較高水平。此外，儲(chǔ)能市場(chǎng)需求也在快速增加。工信部數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年全國(guó)儲(chǔ)能型鋰電池產(chǎn)量超110GWh。國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)需求隨各省容量租賃、輔助服務(wù)等收益模式完善，提升項(xiàng)目超前建設(shè)，處于快速發(fā)展期，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有望直接受益。加上美國(guó)有望進(jìn)入降息通道，美國(guó)大儲(chǔ)需求持續(xù)旺盛，歐洲、中東、拉美等大儲(chǔ)需求爆發(fā)，預(yù)計(jì)全球儲(chǔ)能裝機(jī)2023-2025年的CAGR為40%-50%。同時(shí)，預(yù)計(jì)2026年電動(dòng)工具鋰電池出貨規(guī)模增至60GWh，電動(dòng)二輪車端則有望達(dá)到35GWh。

憑借廣泛的下游應(yīng)用場(chǎng)景、扎實(shí)的技術(shù)和產(chǎn)品能力以及強(qiáng)勁的市場(chǎng)開(kāi)拓能力，遠(yuǎn)航精密未來(lái)的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)空間廣闊。北交所為公司提供了更多的市值增長(zhǎng)空間，伴隨市場(chǎng)關(guān)注度的提升以及鎳金屬周期的利好，公司有望在2024年下半年迎來(lái)新的增長(zhǎng)契機(jī)，在基本面和交易面上展現(xiàn)出更為突出的表現(xiàn)。（齊和寧）

校對(duì)：姚遠(yuǎn)