A股10月首個(gè)交易日，上演驚險(xiǎn)一刻。

今日早盤，A股三大指數(shù)大幅高開后，集體回落，滬指盤中漲幅最低收窄至1%，臨近午間又集體拉升，截至午間收盤，滬指漲4.81%，深成指漲8.25%，創(chuàng)業(yè)板指大漲14.26%。其中，“牛市旗手”券商股亦集體回落后強(qiáng)勢(shì)拉升，截至午間收盤，東方財(cái)富、天風(fēng)證券、中信證券、中信建投、中金公司等40只個(gè)股全線漲停。

值得注意的是，A股市場(chǎng)上演巨震的同時(shí)，半導(dǎo)體板塊的表現(xiàn)格外亮眼，截至午間收盤，Wind半導(dǎo)體指數(shù)大漲14.43%。中信證券的最新研報(bào)表示，建議重視半導(dǎo)體板塊機(jī)會(huì)，受益政策支持、周期反轉(zhuǎn)、增量創(chuàng)新、國產(chǎn)化多方面利好帶動(dòng)，有望迎來估值重塑。

巨震之后，A股后續(xù)如何演繹或許是投資者最關(guān)注的話題。分析人士認(rèn)為，行情劇烈波動(dòng)的同時(shí)，無論從普通投資者參與熱情還是政策扶持力度來看，尚未看到多方力竭的跡象，盤中買盤承接力量較為充足，對(duì)后市行情仍可持續(xù)樂觀。

A股巨震

今日早盤，A股三大指數(shù)大幅高開，滬指、滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指分別高開10.13%、10.76%、18.44%，其中滬指、滬深300指數(shù)均創(chuàng)2000年以來最大開盤漲幅，創(chuàng)業(yè)板指則創(chuàng)下歷史最大開盤漲幅。

開盤后，各大指數(shù)持續(xù)回落，滬指盤中漲幅最低收窄至1%，臨近午間休市又集體震蕩拉升，截至午間收盤，滬指漲4.81%，深成指漲8.25%，創(chuàng)業(yè)板指大漲14.26%，北證50指數(shù)大漲18.93%。

板塊題材上，半導(dǎo)體、光伏電池、軍工、AI算力板塊漲幅居前。其中，半導(dǎo)體板塊掀起漲停潮，中芯國際、寒武紀(jì)、中微公司、華虹公司、北京君正、滬硅產(chǎn)業(yè)等36只個(gè)股斬獲20CM漲停。

其中，“牛市旗手”券商板塊盤中回落后再次集體拉升，截至午間收盤，東方財(cái)富、天風(fēng)證券、中信證券、中信建投、中金公司、光大證券、招商證券、申萬宏源等40只個(gè)股全線漲停。

多元金融板塊早盤也出現(xiàn)大幅跳水，盤中漲幅一度由9.5%以上回落至3.4%，海德股份、中航產(chǎn)融、建元信托、越秀資本、中糧資本等多只漲停股被砸開，隨后迅速回升、回封漲停。其中，中糧資本盤中股價(jià)波動(dòng)尤為劇烈，股價(jià)一度從漲停板被砸到跌停，上演了“天地板”的劇情，臨近午間收盤時(shí)，再次封住漲停板。

成交量方面，全市場(chǎng)交投異?；钴S，開盤后不到20分鐘，A股成交額突破1萬億元，較上一個(gè)交易日此時(shí)放量超2400億元，刷新此前9月30日創(chuàng)下的歷史最快萬億紀(jì)錄。截至午間收盤，滬深北總成交金額高達(dá)25025億元，較上日放量8326億元，兩市超5000只個(gè)股上漲。

由于交易過于火爆，多家券商交易系統(tǒng)再次出現(xiàn)異常情況，有用戶反映，交易和行情展示出現(xiàn)卡頓，銀證轉(zhuǎn)賬功能亦出現(xiàn)卡頓無法操作，錢無法轉(zhuǎn)進(jìn)和轉(zhuǎn)出。

“半導(dǎo)體迎來估值重塑”

值得注意的是，今日A股市場(chǎng)上演巨震的同時(shí)，半導(dǎo)體板塊的表現(xiàn)格外亮眼，截至午間收盤，Wind半導(dǎo)體指數(shù)(886063)大漲14.43%。

中信證券的最新研報(bào)表示，建議重視半導(dǎo)體板塊機(jī)會(huì)，受益政策支持、周期反轉(zhuǎn)、增量創(chuàng)新、國產(chǎn)化多方面利好帶動(dòng)，有望迎來估值重塑。

中信證券在研報(bào)中列出了四條邏輯：

1、政策持續(xù)支持：半導(dǎo)體是當(dāng)前國家政策大力支持的首要發(fā)展行業(yè)，是科技新質(zhì)生產(chǎn)力的底層基座，在當(dāng)前全球形勢(shì)復(fù)雜多變的背景下，其國產(chǎn)自主可控是最確定的發(fā)展趨勢(shì)之一。2024年成立的大基金三期注冊(cè)資金3440億元，募資規(guī)模較前兩期進(jìn)一步提升，后續(xù)亦有望逐步開啟投資。

2、產(chǎn)業(yè)周期反轉(zhuǎn)：產(chǎn)能利用率角度，行業(yè)已經(jīng)從2023年低谷逐步走出，庫存逐步去化，并在2024上半年出現(xiàn)補(bǔ)庫存需求，2024年第二季度中芯國際、華虹半導(dǎo)體產(chǎn)能利用率分別85%、98%，后續(xù)有望繼續(xù)走高；產(chǎn)品價(jià)格角度，中芯國際、華虹半導(dǎo)體2024年第二季度晶圓平均單價(jià)處于低位，其中華虹半導(dǎo)體ASP為過去7年最低水位，預(yù)計(jì)2024年第三季度有望出現(xiàn)ASP反轉(zhuǎn)。2024年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)主要由存儲(chǔ)漲價(jià)和AI算力帶動(dòng)，結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)突出，部分細(xì)分板塊仍有下滑，WSTS預(yù)計(jì)2025年全球半導(dǎo)體銷售額+12.5%，實(shí)現(xiàn)溫和但更全面的穩(wěn)健增長。

3、增量創(chuàng)新需求：預(yù)計(jì)未來1—2年內(nèi)，AI對(duì)半導(dǎo)體需求的拉動(dòng)有望從高端算力及存儲(chǔ)芯片逐步下沉到更廣泛的消費(fèi)電子終端領(lǐng)域?？春弥亓考?jí)產(chǎn)品先行（AI phone），輕量級(jí)產(chǎn)品跟進(jìn)（AIoT），端側(cè)AI落地有望帶動(dòng)新一輪半導(dǎo)體需求。

4、國產(chǎn)化持續(xù)：國內(nèi)半導(dǎo)體制造整體的產(chǎn)能缺口仍大，尤其是先進(jìn)芯片領(lǐng)域有巨大提升空間。展望2025年，預(yù)計(jì)國內(nèi)存儲(chǔ)廠商及地方性晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)仍在加速，同時(shí)期待先進(jìn)芯片需求的高階驅(qū)動(dòng)，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)有望進(jìn)一步提升，設(shè)備公司訂單也預(yù)計(jì)將同步繼續(xù)保持增長。

后市如何演繹

巨震之后，A股后續(xù)如何演繹或許是投資者最關(guān)注的話題。分析人士認(rèn)為，行情劇烈波動(dòng)的同時(shí)，無論從普通投資者參與熱情還是政策扶持力度來看，尚未看到多方力竭的跡象，盤中買盤承接力量較為充足，對(duì)后市行情仍可持續(xù)樂觀。

高盛分析表示，目前市場(chǎng)情緒高漲，預(yù)計(jì)A股仍處于反彈早期階段，外資對(duì)中國資產(chǎn)的凈配置大幅增加，衍生品市場(chǎng)需進(jìn)一步等待市場(chǎng)趨穩(wěn)，今日上午國新辦的發(fā)布會(huì)重點(diǎn)關(guān)注在促消費(fèi)投資和“兩重”方面的支持性舉措。

高盛中國首席策略師劉勁津（Kinger Lau）此前發(fā)布的研報(bào)表示，歷次政策大轉(zhuǎn)彎帶來的重新定價(jià)，股市漲幅很少止步于30%，持續(xù)時(shí)間也在150天以上，相比之下，本輪上漲距離開始僅過去不到20天。

中泰證券投顧?quán)囂煺J(rèn)為，無論從普通投資者參與熱情還是政策扶持力度來看，目前還遠(yuǎn)未看到多方力竭的跡象。因而，對(duì)行情可持續(xù)樂觀，以回調(diào)視角看待今日及近期可能出現(xiàn)的下跌。大盤有望在近幾個(gè)交易日內(nèi)突破今日高點(diǎn)，恢復(fù)上攻態(tài)勢(shì)。

中金公司表示，在計(jì)入了充分的樂觀情緒后，后續(xù)政策能否兌現(xiàn)甚至超過這一預(yù)期就顯得尤為關(guān)鍵。當(dāng)前，相比貨幣和地產(chǎn)相關(guān)政策，更關(guān)鍵的還是在于解決中國私人部門持續(xù)信用收縮的手段，即財(cái)政擴(kuò)張的步伐是否夠快，力度是否夠大?？紤]到當(dāng)前的市場(chǎng)預(yù)期，2萬億元的財(cái)政刺激力度基本符合預(yù)期，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在快速上漲后可能轉(zhuǎn)為高位震蕩消化前期過快漲幅，而如果超過這一規(guī)模則可帶來新增與額外的動(dòng)力，反之亦然。

從估值層面來看，據(jù)國投證券的最新研報(bào)數(shù)據(jù)，在A股本輪上漲開啟至9月30日，僅一周的時(shí)間，各大核心指數(shù)估值有明顯修復(fù)。其中，中證500、中證1000修復(fù)至40%分位數(shù)水平，萬得全A處于60%左右分位，滬深300和上證指數(shù)則修復(fù)至70%分位數(shù)水平附近。目前估值分位相對(duì)較低的是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（18.02%）、恒生科技（32.88%）。從近三年視角來看，除去創(chuàng)業(yè)板指和恒生科技以外，其余核心指數(shù)基本已經(jīng)接近近三年估值最高分位數(shù)水平。

校對(duì)：冉燕青