今年生豬價(jià)格連漲后，養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績(jī)大增，但反應(yīng)到資本市場(chǎng)層面，在近期市場(chǎng)大反攻的背景下，養(yǎng)殖板塊明顯進(jìn)攻性不足，多只行業(yè)ETF業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，年內(nèi)虧損超10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸滬深300。

券商中國(guó)記者梳理基金經(jīng)理三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理和指數(shù)基金經(jīng)理在養(yǎng)殖板塊的增減倉(cāng)上持不同態(tài)度，ETF成加倉(cāng)養(yǎng)殖板塊的主力資金，但多位權(quán)益基金經(jīng)理選擇降低倉(cāng)位，切換至進(jìn)攻性更強(qiáng)的順周期、芯片板塊中。國(guó)泰基金的基金經(jīng)理梁杏認(rèn)為，養(yǎng)殖行業(yè)豬價(jià)震蕩，能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)去化不及預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂產(chǎn)能緩慢逐漸回暖，因此養(yǎng)殖行業(yè)預(yù)期不足。

養(yǎng)殖股業(yè)績(jī)高增，ETF成加倉(cāng)主力

今年豬周期明顯回暖，豬肉價(jià)格連漲，養(yǎng)殖龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)大增，溫氏股份三季報(bào)顯示，今年前三季度，溫氏股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)64.08億元，同比增長(zhǎng)241.47%；其中，僅第三季度就實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)50.81億元，同比增長(zhǎng)3097.03%。

牧原股份2024前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100億元-110億元，其中三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)91.71億元-101.7億元，環(huán)比增長(zhǎng)186%-217%。大北農(nóng)2024前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.2億元-1.6億元，三季度環(huán)比預(yù)增415%-490%。

在個(gè)股業(yè)績(jī)大漲的同時(shí)，三季度，ETF成為養(yǎng)殖股的加倉(cāng)主力。記者梳理發(fā)現(xiàn)，在半年報(bào)中，溫氏股份前十大流通股東名單中僅有一只公募基金易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF，而在三季度報(bào)告中，其前十大流通股東名單中公募基金增加至三只，分別是易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300發(fā)起式ETF。

具體來(lái)看，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF以約1.50億股位居前十大流通股東名單的第二位，較中報(bào)時(shí)增加了3963.46萬(wàn)股；華泰柏瑞滬深300ETF以約1.03億股位居前十大流通股東名單的第六位，較中報(bào)時(shí)增加了3972.97萬(wàn)股；易方達(dá)滬深300發(fā)起式ETF以約6788.85萬(wàn)股位居前十大流通股東名單的第十位，較中報(bào)時(shí)增加了2612.15萬(wàn)股。

此外，華泰柏瑞滬深300ETF和易方達(dá)滬深300ETF同樣出現(xiàn)在牧原股份前十大流通股的第七、第八位。

匯添富知名基金經(jīng)理過(guò)蓓蓓同樣在三季度加倉(cāng)溫氏股份和牧原股份，其管理的匯添富中證主要消費(fèi)ETF分別增持溫氏股份和牧原股份至1795.37萬(wàn)股和3501.64萬(wàn)股，至前十大持倉(cāng)股的第4、第5位。

進(jìn)攻性不足，主動(dòng)權(quán)益基金移倉(cāng)換股

不過(guò)，市場(chǎng)“924行情”以來(lái)，養(yǎng)殖板塊明顯進(jìn)攻性不足，從業(yè)績(jī)回報(bào)來(lái)看，截至10月29日，滬深300年內(nèi)收益達(dá)到15.54%，而追蹤中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)的4只畜牧養(yǎng)殖ETF業(yè)績(jī)明顯跑輸市場(chǎng)，年內(nèi)虧損均超10%。

易方達(dá)基金宋釗賢表示，報(bào)告期內(nèi)，受養(yǎng)殖端供應(yīng)節(jié)奏變化、下游需求支撐較為有限等因素綜合影響，生豬均價(jià)整體呈現(xiàn)先漲后降的走勢(shì)。從指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，中證現(xiàn)代農(nóng)業(yè)主題指數(shù)上漲7.91%，表現(xiàn)落后于A股大盤(pán)。

隨著養(yǎng)殖板塊明顯跑輸市場(chǎng)，多位主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理在三季度選擇降低豬肉股的倉(cāng)位，降倉(cāng)位轉(zhuǎn)移到進(jìn)攻性更強(qiáng)的賽道。例如，溫氏股份一直是富國(guó)基金王園園的重倉(cāng)股，但是在三季度，其管理的富國(guó)消費(fèi)主題A、富國(guó)價(jià)值創(chuàng)造C和富國(guó)品質(zhì)生活A(yù)等6只基金在三季度同時(shí)減持溫氏股份。

從單只產(chǎn)品來(lái)看，去年底至今年年中，溫氏股份連續(xù)三個(gè)季度位于富國(guó)消費(fèi)主題A前十大持倉(cāng)股第一位，但三季報(bào)中已經(jīng)降至第三位，相反的是，王園園加倉(cāng)家用智能清潔機(jī)器人龍頭股石頭科技至第一位。

中歐基金百億基金經(jīng)理周蔚文管理的中歐時(shí)代先鋒A、中歐新藍(lán)籌A等4只基金同樣同步減持牧原股份。三季度報(bào)告顯示，溫氏股份已退出中歐時(shí)代先鋒A前十大重倉(cāng)股，牧原股份從第二位降至第三位。周蔚文增持買(mǎi)入了萬(wàn)華化學(xué)、紫金礦業(yè)、森麒麟和中際旭創(chuàng)等個(gè)股，其中對(duì)于中際旭創(chuàng)的增持幅度最大。

另外，從牧原股份的機(jī)構(gòu)持股情況來(lái)看，相較去年底，基金持有比例從10.01%降至一季度8.04%，三季度僅有5.26%。

基金經(jīng)理：養(yǎng)殖行業(yè)預(yù)期不足

“養(yǎng)殖板塊在今年上半年表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于大盤(pán)，本有超跌反彈更多的基礎(chǔ)，但此次對(duì)消費(fèi)行業(yè)的政策支持和想象力度不如證券和芯片，疊加養(yǎng)殖行業(yè)豬價(jià)震蕩，能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)去化不及預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂產(chǎn)能緩慢逐漸回暖，因此養(yǎng)殖行業(yè)預(yù)期不足。”國(guó)泰基金梁杏表示。

梁杏認(rèn)為，前三季度養(yǎng)殖ETF表現(xiàn)并未如市場(chǎng)想象中強(qiáng)勢(shì)，暫時(shí)維持年報(bào)中對(duì)于24年全年的判斷：調(diào)低對(duì)于24年豬價(jià)的預(yù)期，可能會(huì)短暫摸到20元/公斤位置，不會(huì)停留太久。

“與23年初走出疫情相比，24年我們認(rèn)為需求邊際擴(kuò)張力度有所放緩。從供給端看，養(yǎng)殖個(gè)體戶雖然持續(xù)有所去化，但是整體去化幅度并未超預(yù)期，同時(shí)養(yǎng)豬效率在23年有一定提升，規(guī)模場(chǎng)養(yǎng)豬成本有所下降，導(dǎo)致供給端相對(duì)充分。23年非瘟的防控工作整體做得不錯(cuò)，并未出現(xiàn)我們所擔(dān)憂的局部失控情況，因此24年預(yù)計(jì)非瘟也不易失控導(dǎo)致大面積去產(chǎn)能。近幾年，我們還觀察到由于二次育肥和補(bǔ)欄的速度很快，加劇了大周期下豬肉價(jià)格在小周期內(nèi)的漲跌速度?！绷盒颖硎?，不過(guò)養(yǎng)殖行業(yè)還有兩條長(zhǎng)邏輯：1、長(zhǎng)期肉價(jià)上漲；2、防控豬瘟要求和智能化養(yǎng)殖等趨勢(shì)促使市場(chǎng)份額向頭部企業(yè)集中。

對(duì)于養(yǎng)殖板塊增減持的動(dòng)作，周蔚文表示，基金整體維持較高倉(cāng)位運(yùn)作，相對(duì)市場(chǎng)超配養(yǎng)殖、基礎(chǔ)化工和科技制造業(yè)，但考慮到養(yǎng)殖行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格處于歷史較高位置，減持了部分產(chǎn)品成本和產(chǎn)量均有不確定性的公司個(gè)股。

校對(duì)：祝甜婷