編者按

近期，中央政治局會(huì)議提出，要支持上市公司并購(gòu)重組。并購(gòu)重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場(chǎng)工具。特別是在當(dāng)前全球未來(lái)產(chǎn)業(yè)格局加速演變、我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)加快推進(jìn)的背景下，亟須更好激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力，助力企業(yè)提質(zhì)、產(chǎn)業(yè)整合和科技創(chuàng)新。

資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組中發(fā)揮著主渠道作用。今年以來(lái)，在政策大力支持下，并購(gòu)重組市場(chǎng)逐漸回暖。深交所緊扣中國(guó)證監(jiān)會(huì)“并購(gòu)六條”要求，堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，優(yōu)化重組審核機(jī)制，提高重組審核質(zhì)效，對(duì)符合條件的企業(yè)并購(gòu)重組提供高質(zhì)量監(jiān)管服務(wù)。

本報(bào)推出“深市并購(gòu)重組煥新質(zhì)進(jìn)行時(shí)”系列報(bào)道，挖掘深市上市公司利用并購(gòu)重組向“新”而行的典型案例，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集。敬請(qǐng)關(guān)注。

2024年10月30日，創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)15周年。15年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板積極發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組中的主渠道作用，持續(xù)賦能效、煥新質(zhì)，發(fā)展亮點(diǎn)紛呈。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自創(chuàng)業(yè)板設(shè)立以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板上市公司共實(shí)施完成重大資產(chǎn)重組496單，交易金額合計(jì)5547.78億元，募集配套資金合計(jì)1306.05億元。

記者獲悉，深交所持續(xù)推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，優(yōu)化重組審核監(jiān)管機(jī)制，為上市公司并購(gòu)重組提供高質(zhì)量的監(jiān)管服務(wù)。與此同時(shí)，聚焦主業(yè)協(xié)同整合、回歸并購(gòu)本源已逐漸成為創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)施并購(gòu)重組的共識(shí)。當(dāng)前，以并購(gòu)重組賦能增效，創(chuàng)業(yè)板上市公司正向“新”而行，以“質(zhì)”求遠(yuǎn)。

深耕市場(chǎng)化改革提升監(jiān)管服務(wù)質(zhì)效

并購(gòu)重組作為資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式，在促進(jìn)創(chuàng)新技術(shù)融合發(fā)展、生產(chǎn)要素優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面發(fā)揮著重要作用。充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組中的主渠道作用，是資本市場(chǎng)落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略部署、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要體現(xiàn)。

記者了解到，深交所持續(xù)優(yōu)化監(jiān)管審核分工安排，對(duì)符合條件的重組項(xiàng)目精簡(jiǎn)審核流程、縮短審核注冊(cè)時(shí)限，將全部審核流程和審核資料通過(guò)官網(wǎng)向全市場(chǎng)公開。重組審核效率和審核透明度的持續(xù)提升，增強(qiáng)了市場(chǎng)各方改革獲得感，助力創(chuàng)新成長(zhǎng)型企業(yè)駛?cè)氘a(chǎn)業(yè)發(fā)展的快車道。

壓縮審核時(shí)限，優(yōu)化審核環(huán)節(jié)，切實(shí)增強(qiáng)市場(chǎng)主體獲得感。

2020年，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)并購(gòu)重組注冊(cè)制，規(guī)定發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)和重組上市的審核時(shí)限分別為45日和3個(gè)月。對(duì)于符合小額快速條件的并購(gòu)重組方案，受理后無(wú)問(wèn)詢環(huán)節(jié)，直接出具審核報(bào)告。

注冊(cè)制改革以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板已有4家公司通過(guò)小額快速機(jī)制完成重組，其中，當(dāng)升科技重組項(xiàng)目從申請(qǐng)到注冊(cè)生效僅用時(shí)35天。2024年4月，深交所修訂小額快速重組制度，創(chuàng)業(yè)板公司小額快速重組適用范圍進(jìn)一步放寬，交易所審核時(shí)限縮減至20個(gè)工作日。

試點(diǎn)運(yùn)行定向可轉(zhuǎn)債，推進(jìn)業(yè)務(wù)流程電子化，提供更加便捷高效服務(wù)。

試點(diǎn)以來(lái)，7家創(chuàng)業(yè)板公司已通過(guò)發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債作為重組支付或配套融資工具，進(jìn)一步拓寬直接融資渠道。

2023年11月，在總結(jié)前期試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，《上市公司向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券購(gòu)買資產(chǎn)規(guī)則》正式出臺(tái)，進(jìn)一步支持上市公司以定向可轉(zhuǎn)債為支付工具實(shí)施重組。近期，已有富樂(lè)德等公司籌劃收購(gòu)資產(chǎn)時(shí)，選擇定向可轉(zhuǎn)債作為支付工具。

回歸產(chǎn)業(yè)發(fā)展本源聚焦主業(yè)協(xié)同整合

隨著并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革的不斷深入，創(chuàng)業(yè)板重大資產(chǎn)重組活動(dòng)更加注重高質(zhì)量發(fā)展，重組交易雙方博弈更為充分務(wù)實(shí)，重組方案進(jìn)一步回歸成熟和理性，大多以產(chǎn)業(yè)整合延伸的橫向并購(gòu)或剝離劣質(zhì)資產(chǎn)為主，盲目跨界并購(gòu)、蹭熱點(diǎn)炒作等亂象得到較大程度修正。

中航電測(cè)174億元收購(gòu)成飛集團(tuán),這是深市試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)交易金額最高、規(guī)模最大重組項(xiàng)目。該項(xiàng)目顯著提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的同時(shí)，航空工業(yè)集團(tuán)得以借力資本市場(chǎng)進(jìn)一步提升國(guó)家航空工業(yè)資產(chǎn)證券化率，實(shí)現(xiàn)國(guó)家航空裝備體系建設(shè)的資源再整合、發(fā)展再提速。

邁瑞醫(yī)療通過(guò)“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+表決權(quán)”的方式，以66.5億元自有資金完成對(duì)醫(yī)療器械細(xì)分龍頭上市公司惠泰醫(yī)療控制權(quán)的收購(gòu)，快速布局心血管領(lǐng)域細(xì)分賽道。收購(gòu)?fù)瓿珊笫讉€(gè)報(bào)告期，邁瑞醫(yī)療和惠泰醫(yī)療歸母凈利潤(rùn)增速分別為17.37%和33.09%，業(yè)績(jī)延續(xù)了快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

成長(zhǎng)是創(chuàng)業(yè)板公司的顯著特點(diǎn)，通過(guò)用好、用足、用優(yōu)并購(gòu)重組這一重要資本市場(chǎng)工具，創(chuàng)業(yè)板公司深耕產(chǎn)業(yè)鏈上下游，持續(xù)圍繞主業(yè)開展轉(zhuǎn)型升級(jí)，不斷增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

從交易類型看，產(chǎn)業(yè)整合型重組占比超七成，這些重組項(xiàng)目或橫向拓寬產(chǎn)業(yè)維度、提高市場(chǎng)占有率，或縱向打通產(chǎn)業(yè)上下游，有效發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，更好助力公司高質(zhì)量發(fā)展，提升投資價(jià)值，增強(qiáng)投資者獲得感。出清式出售資產(chǎn)及資產(chǎn)置換方案共25單，對(duì)化解企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、完善優(yōu)勝劣汰機(jī)制、實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換發(fā)揮重要作用。

從支付手段看，現(xiàn)金類重組占比接近五成，定向可轉(zhuǎn)債成為重組支付工具的有益補(bǔ)充。從標(biāo)的估值看，“養(yǎng)殼炒殼”“炒小炒差”現(xiàn)象大幅減少，重組標(biāo)的估值水平回歸至相對(duì)合理水平。

產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)顯著加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力

突出“優(yōu)創(chuàng)新、高成長(zhǎng)”特色，創(chuàng)業(yè)板把支持科技高水平自立自強(qiáng)擺在突出位置，著力支持企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)突破與戰(zhàn)略布局，在新材料、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、新一代信息技術(shù)和新能源等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展趨勢(shì)明顯。

例如，中際旭創(chuàng)收購(gòu)高速光模塊制造商蘇州旭創(chuàng)，將業(yè)務(wù)重心從電機(jī)繞組制造設(shè)備行業(yè)轉(zhuǎn)移到通信行業(yè)光模塊領(lǐng)域，成功研發(fā)400G光模塊產(chǎn)品，搶先布局5G商用市場(chǎng)，成為華為、中興、Google等國(guó)內(nèi)外知名互聯(lián)網(wǎng)廠商的數(shù)據(jù)中心供應(yīng)商。

捷捷微電收購(gòu)具備芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造一站式服務(wù)能力子公司少數(shù)股權(quán)，鞏固以IDM為主的業(yè)務(wù)模式，高效整合設(shè)計(jì)端、晶圓制造端與封測(cè)端的生產(chǎn)資源，減少8寸片晶圓對(duì)外依賴，提升產(chǎn)品安全性和可靠性。

聚焦服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力培育發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板公司正推動(dòng)更多的資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集，以自身的高質(zhì)量發(fā)展推動(dòng)高水平科技自立自強(qiáng)，助力塑造高質(zhì)量發(fā)展新動(dòng)能、新優(yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，注冊(cè)制改革后，28單發(fā)股類重組項(xiàng)目注冊(cè)生效，超七成標(biāo)的資產(chǎn)集中于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。創(chuàng)業(yè)板公司充分發(fā)揮并購(gòu)重組在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的重要作用，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈一體化水平，培育先進(jìn)產(chǎn)能，推動(dòng)科技、產(chǎn)業(yè)與資本高水平循環(huán)。

今年以來(lái)，新“國(guó)九條”提出，要加大并購(gòu)重組改革力度，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)；證監(jiān)會(huì)出臺(tái)“并購(gòu)六條”，進(jìn)一步激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力。一批標(biāo)志性、高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)案例陸續(xù)涌現(xiàn)或更新進(jìn)展，貼合新質(zhì)生產(chǎn)力預(yù)計(jì)將成為本輪并購(gòu)重組的重要特點(diǎn)。

校對(duì)：楊舒欣