編者按
近期,中央政治局會議提出,要支持上市公司并購重組。并購重組是支持經濟轉型升級、實現(xiàn)高質量發(fā)展的重要市場工具。特別是在當前全球未來產業(yè)格局加速演變、我國經濟結構轉型升級加快推進的背景下,亟須更好激發(fā)并購重組市場活力,助力企業(yè)提質、產業(yè)整合和科技創(chuàng)新。
資本市場在企業(yè)并購重組中發(fā)揮著主渠道作用。今年以來,在政策大力支持下,并購重組市場逐漸回暖。深交所緊扣中國證監(jiān)會“并購六條”要求,堅持市場化方向,優(yōu)化重組審核機制,提高重組審核質效,對符合條件的企業(yè)并購重組提供高質量監(jiān)管服務。
本報推出“深市并購重組煥新質進行時”系列報道,挖掘深市上市公司利用并購重組向“新”而行的典型案例,引導更多資源要素向新質生產力方向聚集。敬請關注。
2024年10月30日,創(chuàng)業(yè)板迎來15周年。15年來,創(chuàng)業(yè)板積極發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用,持續(xù)賦能效、煥新質,發(fā)展亮點紛呈。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,自創(chuàng)業(yè)板設立以來,創(chuàng)業(yè)板上市公司共實施完成重大資產重組496單,交易金額合計5547.78億元,募集配套資金合計1306.05億元。
記者獲悉,深交所持續(xù)推進并購重組市場化改革,優(yōu)化重組審核監(jiān)管機制,為上市公司并購重組提供高質量的監(jiān)管服務。與此同時,聚焦主業(yè)協(xié)同整合、回歸并購本源已逐漸成為創(chuàng)業(yè)板上市公司實施并購重組的共識。當前,以并購重組賦能增效,創(chuàng)業(yè)板上市公司正向“新”而行,以“質”求遠。
深耕市場化改革提升監(jiān)管服務質效
并購重組作為資本市場支持實體經濟發(fā)展的重要方式,在促進創(chuàng)新技術融合發(fā)展、生產要素優(yōu)化配置、產業(yè)轉型升級等方面發(fā)揮著重要作用。充分發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用,是資本市場落實國家戰(zhàn)略部署、服務實體經濟高質量發(fā)展的重要體現(xiàn)。
記者了解到,深交所持續(xù)優(yōu)化監(jiān)管審核分工安排,對符合條件的重組項目精簡審核流程、縮短審核注冊時限,將全部審核流程和審核資料通過官網(wǎng)向全市場公開。重組審核效率和審核透明度的持續(xù)提升,增強了市場各方改革獲得感,助力創(chuàng)新成長型企業(yè)駛入產業(yè)發(fā)展的快車道。
壓縮審核時限,優(yōu)化審核環(huán)節(jié),切實增強市場主體獲得感。
2020年,創(chuàng)業(yè)板試點并購重組注冊制,規(guī)定發(fā)行股份購買資產和重組上市的審核時限分別為45日和3個月。對于符合小額快速條件的并購重組方案,受理后無問詢環(huán)節(jié),直接出具審核報告。
注冊制改革以來,創(chuàng)業(yè)板已有4家公司通過小額快速機制完成重組,其中,當升科技重組項目從申請到注冊生效僅用時35天。2024年4月,深交所修訂小額快速重組制度,創(chuàng)業(yè)板公司小額快速重組適用范圍進一步放寬,交易所審核時限縮減至20個工作日。
試點運行定向可轉債,推進業(yè)務流程電子化,提供更加便捷高效服務。
試點以來,7家創(chuàng)業(yè)板公司已通過發(fā)行定向可轉債作為重組支付或配套融資工具,進一步拓寬直接融資渠道。
2023年11月,在總結前期試點經驗的基礎上,《上市公司向特定對象發(fā)行可轉換公司債券購買資產規(guī)則》正式出臺,進一步支持上市公司以定向可轉債為支付工具實施重組。近期,已有富樂德等公司籌劃收購資產時,選擇定向可轉債作為支付工具。
回歸產業(yè)發(fā)展本源聚焦主業(yè)協(xié)同整合
隨著并購重組市場化改革的不斷深入,創(chuàng)業(yè)板重大資產重組活動更加注重高質量發(fā)展,重組交易雙方博弈更為充分務實,重組方案進一步回歸成熟和理性,大多以產業(yè)整合延伸的橫向并購或剝離劣質資產為主,盲目跨界并購、蹭熱點炒作等亂象得到較大程度修正。
中航電測174億元收購成飛集團,這是深市試點注冊制以來交易金額最高、規(guī)模最大重組項目。該項目顯著提高上市公司資產質量的同時,航空工業(yè)集團得以借力資本市場進一步提升國家航空工業(yè)資產證券化率,實現(xiàn)國家航空裝備體系建設的資源再整合、發(fā)展再提速。
邁瑞醫(yī)療通過“協(xié)議轉讓+表決權”的方式,以66.5億元自有資金完成對醫(yī)療器械細分龍頭上市公司惠泰醫(yī)療控制權的收購,快速布局心血管領域細分賽道。收購完成后首個報告期,邁瑞醫(yī)療和惠泰醫(yī)療歸母凈利潤增速分別為17.37%和33.09%,業(yè)績延續(xù)了快速增長態(tài)勢。
成長是創(chuàng)業(yè)板公司的顯著特點,通過用好、用足、用優(yōu)并購重組這一重要資本市場工具,創(chuàng)業(yè)板公司深耕產業(yè)鏈上下游,持續(xù)圍繞主業(yè)開展轉型升級,不斷增強核心競爭力。
從交易類型看,產業(yè)整合型重組占比超七成,這些重組項目或橫向拓寬產業(yè)維度、提高市場占有率,或縱向打通產業(yè)上下游,有效發(fā)揮產業(yè)協(xié)同效應,更好助力公司高質量發(fā)展,提升投資價值,增強投資者獲得感。出清式出售資產及資產置換方案共25單,對化解企業(yè)經營風險、完善優(yōu)勝劣汰機制、實現(xiàn)新舊動能轉換發(fā)揮重要作用。
從支付手段看,現(xiàn)金類重組占比接近五成,定向可轉債成為重組支付工具的有益補充。從標的估值看,“養(yǎng)殼炒殼”“炒小炒差”現(xiàn)象大幅減少,重組標的估值水平回歸至相對合理水平。
產業(yè)集群效應顯著加快發(fā)展新質生產力
突出“優(yōu)創(chuàng)新、高成長”特色,創(chuàng)業(yè)板把支持科技高水平自立自強擺在突出位置,著力支持企業(yè)通過并購重組實現(xiàn)關鍵領域技術突破與戰(zhàn)略布局,在新材料、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、新一代信息技術和新能源等優(yōu)勢產業(yè)集群化發(fā)展趨勢明顯。
例如,中際旭創(chuàng)收購高速光模塊制造商蘇州旭創(chuàng),將業(yè)務重心從電機繞組制造設備行業(yè)轉移到通信行業(yè)光模塊領域,成功研發(fā)400G光模塊產品,搶先布局5G商用市場,成為華為、中興、Google等國內外知名互聯(lián)網(wǎng)廠商的數(shù)據(jù)中心供應商。
捷捷微電收購具備芯片設計、晶圓制造一站式服務能力子公司少數(shù)股權,鞏固以IDM為主的業(yè)務模式,高效整合設計端、晶圓制造端與封測端的生產資源,減少8寸片晶圓對外依賴,提升產品安全性和可靠性。
聚焦服務新質生產力培育發(fā)展,創(chuàng)業(yè)板公司正推動更多的資源要素向新質生產力方向聚集,以自身的高質量發(fā)展推動高水平科技自立自強,助力塑造高質量發(fā)展新動能、新優(yōu)勢。
數(shù)據(jù)顯示,注冊制改革后,28單發(fā)股類重組項目注冊生效,超七成標的資產集中于戰(zhàn)略性新興產業(yè)。創(chuàng)業(yè)板公司充分發(fā)揮并購重組在服務國家戰(zhàn)略、支持產業(yè)轉型升級中的重要作用,持續(xù)優(yōu)化產業(yè)鏈一體化水平,培育先進產能,推動科技、產業(yè)與資本高水平循環(huán)。
今年以來,新“國九條”提出,要加大并購重組改革力度,多措并舉活躍并購重組市場;證監(jiān)會出臺“并購六條”,進一步激發(fā)并購重組市場活力。一批標志性、高質量的產業(yè)并購案例陸續(xù)涌現(xiàn)或更新進展,貼合新質生產力預計將成為本輪并購重組的重要特點。
校對:楊舒欣