本文為證券時報·中國資本市場研究院出品的【公司研究】系列之《本鋼板材：汽車鋼銷量逆勢增長，研發(fā)強度創(chuàng)歷史新高》

前三季度營收同比降幅有所收窄。本鋼板材近日發(fā)布2024年三季報，前三季度實現(xiàn)總營收401.68億元，同比下降7.66%，下降幅度較去年同期有所收窄；歸母凈利潤虧損32.06億元。

前三季度研發(fā)強度創(chuàng)歷史同期新高。公司前三季度研發(fā)費用達5392.53萬元，較去年同期增長4.36%，占公司總營收的比例達0.13%，創(chuàng)歷史同期新高。

本鋼板材汽車鋼銷量逆勢增長。在鋼鐵市場前景充滿不確定性的背景下，本鋼板材成功實現(xiàn)了汽車鋼銷量的逆勢增長。今年1至10月份，本鋼汽車鋼銷量累計同比提升4.58%，其中主機廠銷量同比增加10.04萬噸，提升 49.20%；外板銷量同比增加5.14萬噸，提升78.10%，為公司高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

招商證券進入公司前十大股東。公司三季度報顯示，招商證券(香港)有限公司新進買入公司918.55萬股（B股流通股），進入公司前十大股東之列，占總股本的比例為0.22%。

利好政策提振行業(yè)需求預(yù)期。中央會議傳遞出穩(wěn)增長的明確信號，鋼鐵行業(yè)作為順周期行業(yè)，有望從政策紅利中受益。特別是地產(chǎn)政策的積極調(diào)整，如城中村改造和信貸白名單等措施，將直接提振鋼鐵行業(yè)的基本面。此外，財政部等多部門推出的增量政策，顯示出政府托底經(jīng)濟的決心，為鋼鐵市場的好轉(zhuǎn)提供了有力支撐。

需求轉(zhuǎn)型和制造業(yè)升級為鋼鐵行業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。隨著鋼鐵需求從房地產(chǎn)向高端制造轉(zhuǎn)型，國內(nèi)制造業(yè)的持續(xù)升級將為鋼鐵行業(yè)提供穩(wěn)定的剛性需求。鋼廠復(fù)產(chǎn)和制造業(yè)需求的增長，將改善行業(yè)供需格局，推動鋼價反彈。同時，與此同時，基建需求的密集釋放與出口市場展現(xiàn)出的韌性，預(yù)示著下半年總需求將超越上半年水平，為鋼鐵行業(yè)帶來正面影響。

行業(yè)并購和集中度提升將成為鋼鐵行業(yè)盈利修復(fù)的關(guān)鍵。鋼鐵行業(yè)盈利自2022年以來持續(xù)下降，行業(yè)內(nèi)部的并購和集中度提升已成為共識。政策鼓勵上市公司通過并購重組提升投資價值，這無疑將加速鋼鐵行業(yè)的并購步伐，進一步提升行業(yè)集中度。隨著行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，鋼鐵企業(yè)的盈利能力預(yù)期將得以修復(fù)，進而迎來市場估值的回升機會。

風(fēng)險提示

1. 環(huán)境保護風(fēng)險。

2. 原料價格及供應(yīng)風(fēng)險。

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報告排版與編輯：何予