正當(dāng)A股光伏公司相繼披露三季報(bào)之時(shí)，中國(guó)光伏組件廠商前三季度出貨排名亦出爐。

根據(jù)《索比光伏網(wǎng)》10月30日晚間發(fā)布的統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基綠能、通威太陽(yáng)能、正泰新能、阿特斯、一道新能、協(xié)鑫集成以及英利能源成為前十大組件出貨廠商，出貨量極差約為53.65GW。

頭部組件廠商出貨量強(qiáng)者恒強(qiáng)，但其在盈利能力上的表現(xiàn)卻不能與出貨量形成正比。在上述十大光伏組件出貨廠商中，覆蓋六家A股上市公司，分別為晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）、隆基綠能（601012.SH）、阿特斯（688472.SH）以及協(xié)鑫集成（002506.SZ）。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在第三季度，上述六大光伏上市組件廠商凈利潤(rùn)出現(xiàn)分化：有廠商雖然繼續(xù)盈利，但利潤(rùn)環(huán)比下滑；有廠商延續(xù)虧損，但虧損金額環(huán)比收窄；有廠商逆轉(zhuǎn)虧損頹勢(shì)，第三季度實(shí)現(xiàn)盈利；有廠商則利潤(rùn)失色，第三季度突遭大額虧損。

圖片來(lái)源：新華社

“保利潤(rùn)”成盈利組件廠商共識(shí)

今年上半年，絕大多數(shù)上市光伏組件廠商遭遇盈利危機(jī)。在前十大光伏組件廠商中，僅有晶科能源、阿特斯、天合光能和協(xié)鑫集成凈利潤(rùn)為正。而到了第三季度，國(guó)內(nèi)光伏組件價(jià)格依然處于低位運(yùn)行狀態(tài)，部分組件廠商利潤(rùn)遭遇大波動(dòng)。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，在上述六大光伏上市組件廠商中，阿特斯、晶澳科技、協(xié)鑫集成和晶科能源第三季度繼續(xù)盈利，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為7.16億元、3.90億元、0.36億元、0.15億元。

需指出的是，雖然阿特斯、晶科能源和協(xié)鑫集成延續(xù)了上半年的盈利態(tài)勢(shì)，但各自也面臨著不同的變化。這其中，阿特斯和協(xié)鑫集成第三季度的凈利潤(rùn)環(huán)比第二季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，而晶科能源則環(huán)比下滑。

今年第三季度，阿特斯實(shí)現(xiàn)組件出貨8.4GW，環(huán)比增長(zhǎng)2.4%，但低于該公司此前披露的三季度出貨預(yù)測(cè)。在前述組件出貨排名中，阿特斯位列第七位，前三季度合計(jì)出貨22.9GW。今年以來(lái)，該組件廠商提出了“利潤(rùn)第一性”原則，放棄低價(jià)、虧損項(xiàng)目，以確保組件業(yè)務(wù)的盈利能力。與此同時(shí)，得益于其在海外高溢價(jià)市場(chǎng)出貨占比的提升，阿特斯的組件利潤(rùn)得以維持——第三季度，該公司北美高價(jià)市場(chǎng)的出貨占比超過(guò)30%。

與去年同期相比，協(xié)鑫集成第三季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其也是六大上市光伏組件企業(yè)中唯一一家同比、環(huán)比均為正增長(zhǎng)的公司。與阿特斯類似，雖然前三季度整體出貨量遠(yuǎn)不及排在第一梯隊(duì)的晶科能源、晶澳科技、天合光能和隆基綠能，但該公司同樣選擇調(diào)整接單策略，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)重點(diǎn)發(fā)力央企項(xiàng)目、海外市場(chǎng)則收獲來(lái)自印度等市場(chǎng)的訂單。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，協(xié)鑫集成組件出貨超過(guò)14.5GW，并于近期中標(biāo)國(guó)電投3.42GW集采訂單。

晶科能源保持著組件“出貨王”的地位，前三季度組件出貨67.65GW。但從凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)上看，該公司第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)環(huán)比第二季度下滑38.93%。不過(guò)，從扣非凈利潤(rùn)上看，晶科能源第三季度數(shù)據(jù)為2.59億元，環(huán)比增長(zhǎng)890.37%。即，導(dǎo)致該公司單季度整體凈利潤(rùn)下滑的主要原因是減值計(jì)提——結(jié)合上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，晶科能源第三季度進(jìn)行了信用和資產(chǎn)減值，至此該公司前三季度合計(jì)計(jì)提8.61億元。值得一提的是，晶科能源亦提出要平衡出貨規(guī)模和利潤(rùn)，以努力實(shí)現(xiàn)全年出貨90GW至100GW。

晶澳科技則是第三季度表現(xiàn)最為“驚喜”的組件廠商。連續(xù)虧損兩個(gè)季度后，該公司第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.90億元，環(huán)比增長(zhǎng)約199.61%。財(cái)報(bào)顯示，晶澳科技前三季度電池組件出貨量約57GW（含自用1GW），其中組件海外出貨量占比約52.40%。就第三季度表現(xiàn)而言，晶澳科技該季度電池組件出貨量約19GW。在券商機(jī)構(gòu)看來(lái)，該公司第三季度盈利能力改善幅度超預(yù)期的原因在于降本?！?023年下半年公司大規(guī)模新建TOPCon電池產(chǎn)能集中投產(chǎn)導(dǎo)致今年上半年生產(chǎn)成本略高?！眹?guó)金證券認(rèn)為，晶澳科技今年第三季度電池產(chǎn)能爬坡營(yíng)銷結(jié)束，成本降幅顯著，第三季度銷售毛利率環(huán)比提升5.6個(gè)百分點(diǎn)至8.67%。

隆基扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)天合卻意外虧損

10月31日，A股光伏板塊整體迎來(lái)大漲，15只光伏股漲停，其中就包括晶澳科技、協(xié)鑫集成。此外，晶科能源收漲3.16%，阿特斯盤中一度漲幅超過(guò)4%但尾盤收跌0.67%。

盡管都在第三季度虧損，隆基綠能和天合光能的市場(chǎng)反應(yīng)卻截然不同。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，隆基綠能盤中漲幅最高超過(guò)4%，并收漲2.55%；天合光能雖然盤中漲幅同樣突破4%，但最終收跌1.61%。導(dǎo)致股價(jià)表現(xiàn)分化的原因在于：隆基綠能第三季度雖然續(xù)虧，但虧損環(huán)比第二季度收窄；天合光能今年前兩個(gè)季度都實(shí)現(xiàn)盈利，可第三季度虧損嚴(yán)重。

具體來(lái)看，根據(jù)財(cái)報(bào)，隆基綠能前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為585.93億元、-65.05億元，其中第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-12.61億元，環(huán)比減虧56.40%。而天合光能今年前三季度營(yíng)收超過(guò)隆基綠能為631.47億元，凈利潤(rùn)為-8.47億元，其中第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-13.73億元，也高于隆基綠能。此外，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，天合光能、隆基綠能前三季度組件出貨分別約為55GW、51.23GW，位列第三、四位。

對(duì)于天合光能在第三季度的答卷，市場(chǎng)頗感意外。國(guó)金證券給出的分析是，第三季度光伏組件價(jià)格持續(xù)下降，天合光能盈利能力承壓，銷售毛利率環(huán)比下降3.6個(gè)百分點(diǎn)至9.48%。與此同時(shí)，該公司第三季度計(jì)提約7.43億元的減值損失，從而拖累業(yè)績(jī)。

天合光能在第三季度業(yè)績(jī)?cè)庥龃蟛▌?dòng)，提醒著目前身處低價(jià)位運(yùn)行的國(guó)內(nèi)組件市場(chǎng)，業(yè)績(jī)“安全系數(shù)”并不高。而對(duì)于組件企業(yè)而言，目前針對(duì)海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)布局，是其降低這種風(fēng)險(xiǎn)性的方式之一。例如，以天合光能為例，其在2023年布局的1GW印尼電池組件基地和5GW美國(guó)組件基地，有望在今年下半年投產(chǎn)，從而獲取相對(duì)高價(jià)值的組件市場(chǎng)份額。

以上半年?duì)I收結(jié)構(gòu)為參考，除了協(xié)鑫集成、隆基綠能外，其他四大上市光伏組件的海外營(yíng)收占比均超過(guò)50%，占比最高者甚至超過(guò)76%。

事實(shí)上，當(dāng)國(guó)內(nèi)組件市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入非理性狀態(tài)時(shí)，一些高價(jià)值的海外市場(chǎng)的確成為“避風(fēng)港”，而這也引發(fā)龍頭企業(yè)的反思。隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申在10月30日晚間的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上指出，公司前三季度凈利潤(rùn)大額虧損的原因之一，則是美國(guó)高利潤(rùn)市場(chǎng)收獲很少。“今年前三季度，公司在美國(guó)市場(chǎng)出貨1.6GW，與之前比有很大差距?！?/p>

不過(guò)，隨著頭部光伏組件企業(yè)相繼完善在海外市場(chǎng)的布局，預(yù)計(jì)到第四季度，部分企業(yè)將會(huì)有所收獲。