10月29日晚間，思泉新材（301489.SZ）發(fā)布2024年三季度報(bào)告，公司在第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.08億元，同比增長62.05%；歸母凈利潤1880.88萬元，同比增長37.41%。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.25億元，同比增長31.60%，歸母凈利潤4171.51萬元，同比增長11.07%。在良好業(yè)績的驅(qū)動(dòng)下，10月31日，思泉新材披露接待調(diào)研公告，公司于10月30日—31日接待中國國際金融、中金基金、交銀施羅德基金、博時(shí)基金、摩根士丹利基金等90家機(jī)構(gòu)調(diào)研，此舉進(jìn)一步彰顯了市場對(duì)公司未來發(fā)展前景的廣泛關(guān)注與信心。

優(yōu)勢領(lǐng)域產(chǎn)品引領(lǐng)國產(chǎn)散熱產(chǎn)業(yè)發(fā)展

隨著AI換機(jī)潮驅(qū)動(dòng)消費(fèi)電子持續(xù)復(fù)蘇，公司持續(xù)開拓市場，已進(jìn)入發(fā)展“加速度”階段，公司近兩個(gè)季度的營收同比增速從28.13%提升至62.05%，歸母凈利潤同比增速從12.29%提升至37.41%，顯示出強(qiáng)勁爆發(fā)勢頭。近期德邦證券研報(bào)指出，隨著蘇州天脈上市，看好國產(chǎn)散熱產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，建議關(guān)注包括思泉新材等國產(chǎn)散熱環(huán)節(jié)供應(yīng)商。

公司作為熱管理材料提供商，主要產(chǎn)品包括人工合成石墨散熱膜、人工合成石墨散熱片、熱管、均熱板、導(dǎo)熱墊片、導(dǎo)熱凝膠、導(dǎo)熱脂等。其中，公司在人工合成石墨散熱膜（簡稱“石墨膜”）產(chǎn)品中具有較強(qiáng)的國產(chǎn)替代優(yōu)勢。根據(jù)QYResearch統(tǒng)計(jì)的石墨膜市場規(guī)模數(shù)據(jù)，按2023年各公司營收計(jì)算，思泉新材市占率排名行業(yè)第二位，市場份額為5.9%，而碳元科技和蘇州天脈的市場份額分別為1.0%和0.3%。

公司在鞏固優(yōu)勢領(lǐng)域產(chǎn)品的同時(shí)，積極推動(dòng)新技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷研發(fā)新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品以滿足下游市場快速變化的需求。2024年前三季度，公司研發(fā)項(xiàng)目投入增加，研發(fā)費(fèi)用為2565.94萬元，同比增長52.26%。

券商研報(bào)看好AI手機(jī)、AI PC散熱市場增量

海通證券研報(bào)認(rèn)為，散熱性能的高低直接決定了電子產(chǎn)品運(yùn)行的穩(wěn)定性及可靠性，2019年至2022年全球手機(jī)散熱市場的年復(fù)合增長率高達(dá)29.72%，國內(nèi)市場參與者主要為飛榮達(dá)、領(lǐng)益智造、中石科技、思泉新材等，建議關(guān)注公司包括思泉新材等。

東北證券深度研報(bào)認(rèn)為，AI手機(jī)、AI PC的滲透率提高，均帶動(dòng)散熱產(chǎn)品量價(jià)齊升。根據(jù)QYResearch的統(tǒng)計(jì)，全球電腦散熱器2022年全球市場規(guī)模達(dá)到13.7億美元，預(yù)計(jì)到2029年將增至19.3億美元。隨著全球電子設(shè)備的性能要求提升，電腦散熱市場有望繼續(xù)擴(kuò)大。特別是，AI PC滲透率預(yù)計(jì)將從2023年僅為10%左右提升到2027年的60%，未來幾年AI PC將成為市場主流，成為電腦散熱市場穩(wěn)增長的增量。

根據(jù)頭豹研究院統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2023年智能手機(jī)散熱ASP為35.8元，假設(shè)AI手機(jī)散熱ASP每年增加10%，并根據(jù)IDC和OPPO預(yù)計(jì)的智能手機(jī)出貨量和AI手機(jī)滲透率，預(yù)計(jì)2027年AI手機(jī)散熱市場規(guī)模將達(dá)到71.64億元。

充分受益于知名消費(fèi)電子客戶新產(chǎn)品訂單

今年9月，蘋果公司正式推出了其首款真正意義上的AI手機(jī)——iPhone16系列，華為公司發(fā)布全球首款三折疊手機(jī)——Mate XT非凡大師，引爆消費(fèi)電子熱潮。券商進(jìn)一步看好硬件創(chuàng)新與換機(jī)周期共振帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇，天風(fēng)證券在相關(guān)研報(bào)中指出，在消費(fèi)電子材料方面推薦關(guān)注思泉新材等標(biāo)的。

投資者在交流中高度關(guān)注AI催生手機(jī)和PC換機(jī)潮對(duì)公司業(yè)績的影響，公司對(duì)投資者表示，在AI技術(shù)融合的趨勢推動(dòng)下，消費(fèi)電子終端迎來新的市場機(jī)遇，如多家國際知名科技公司今年以來先后推出AI手機(jī)、AIPC等，其對(duì)綜合散熱方案提出了更嚴(yán)格的功能性和散熱性能需求，公司也將從中受益，獲取更多訂單。

在市場開拓方面，通過業(yè)務(wù)布局和產(chǎn)品規(guī)劃，公司“熱管理材料+熱管理組件+熱管理系統(tǒng)”的產(chǎn)品策略及大客戶戰(zhàn)略取得了初步成效，多項(xiàng)新業(yè)務(wù)已形成批量銷售且訂單充足，同時(shí)已有部分新產(chǎn)品進(jìn)入國際知名消費(fèi)電子客戶認(rèn)證階段。

完成上市后首次分紅，吸引眾多機(jī)構(gòu)加碼

今年以來，公司保持著較高的市場關(guān)注度，公司披露投資者調(diào)研紀(jì)要多達(dá)14份。僅在9月，公司與深圳、上海、北京的投資者進(jìn)行密集交流，參與的機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)達(dá)59家。

思泉新材三季報(bào)顯示，公司前十大流通股股東中，第三季度有5家增持公司，3家為新進(jìn)十大名單，其中國際投行高盛集團(tuán)對(duì)公司持股增加9.44萬股，從半年報(bào)中的第十大流通股股東躍升為第四大流通股股東。深圳修能資本及其上潮修能新能源產(chǎn)業(yè)私募證券投資基金則連續(xù)三個(gè)季度增持公司股票，今年一直占據(jù)公司前兩大流通股股東地位，表明充分看好公司發(fā)展。

第三季度內(nèi)，公司還實(shí)施了上市后的首次利潤分派，根據(jù)2023年年度股東大會(huì)審議通過的2023年度利潤分配方案，公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣2.54元（含稅），合計(jì)分紅1465.11萬元，于2024年7月11完成派息。

目前公司實(shí)現(xiàn)A股上市已滿一年，持續(xù)推進(jìn)IPO募投項(xiàng)目建設(shè)，加速產(chǎn)能釋放。其中高性能導(dǎo)熱散熱產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目（一期）截至2024年6月末進(jìn)度已達(dá)72.27%，項(xiàng)目建成后，將提升公司人工合成石墨散熱片和人工合成石墨散熱膜的生產(chǎn)能力，持續(xù)提升公司規(guī)?；?jīng)營優(yōu)勢，增強(qiáng)公司整體盈利能力，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展；新材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目將進(jìn)一步提升公司新材料產(chǎn)品的研發(fā)能力與工藝水平。

接下來，公司將通過加快募投項(xiàng)目投資進(jìn)度，加大市場開發(fā)力度，加強(qiáng)經(jīng)營管理和內(nèi)部控制，并強(qiáng)化投資者回報(bào)機(jī)制，增強(qiáng)股東回報(bào)。（CIS）