機構指出，隨著未來擴內需、促消費政策逐步發(fā)力，家電內需有望得到支撐，疊加海外庫存逐步去化，出口改善態(tài)勢有望延續(xù)，家電行業(yè)景氣度有望延續(xù)復蘇，當前板塊估值依然具備安全邊際。

核心邏輯

1.家用空調海外需求表現依舊強勁。外銷方面，11月的空調出口排產增速高達53.5%，表現強勁，得益于庫存水平安全、海外市場的持續(xù)穩(wěn)定需求以及全球多發(fā)的極端天氣等影響，空調出口量實現了大幅增長。目前東南亞、非洲、南美洲等新興市場的空調需求旺盛，增長勢頭較強，支撐了海外出口的高增速。

2.家電銷額階段性位居“雙11”全網榜首，抖音平臺開門紅表現亮眼。1）全平臺：根據星圖數據統(tǒng)計，截至10月30日，2024年“雙11”全網累計銷售額達8450億元，其中家電品類以1324億元的銷額位居前列，市占率達15.7%，在大促第一階段銷售表現突出。2）抖音平臺：開門紅期間（10月18—20日）抖音商城搜索GMV同比增長92%，近8000品牌成交同比增長200%以上，平臺銷售表現亮眼；其中家電品類中海爾、美的和海信位居大家電品牌前三，添可、追覓和美的位居小家電品牌前三。

3.家電以舊換新補貼疊加平臺優(yōu)惠雙重催化，天貓大家電首日首小時成交同比增長765%。根據天貓平臺數據，2024年“雙11”預售日開售后前1小時，天貓大家電整體成交同比增長765%，其中美的、海爾、小天鵝等品牌銷額破億，海爾超薄冰箱、海信電視等單品成交破千萬；同時前4小時共有471個家電品牌在天貓平臺成交實現翻倍。大家電品類的亮麗增速主要受益于“雙11”平臺的優(yōu)惠力度較大，以及家電以舊換新政策補貼對終端消費的刺激較為顯著兩方面因素；根據商務部數據顯示，截至2024年10月15日，已有1013.4萬人次購買8類家電產品共計1462萬臺，帶動銷額690.9億元。

利好個股

銀河證券認為，隨著未來擴內需、促消費政策逐步發(fā)力，家電內需有望得到支撐，疊加海外庫存逐步去化，出口改善態(tài)勢有望延續(xù)，家電行業(yè)景氣度有望延續(xù)復蘇，當前板塊估值依然具備安全邊際。建議關注三條投資主線，一、有望受益于內外銷改善的白電龍頭，推薦美的集團和海爾智家；二、有望受益于行業(yè)格局優(yōu)化的廚電龍頭，推薦老板電器；三、積極推動渠道拓展、加快新品投放的清潔電器，推薦石頭科技。

太平洋證券指出，以舊換新政策助力下“雙11”增長或強于往年，有望利好2024年第四季度家電公司業(yè)績表現。在國家和地方家電以舊換新補貼的加持下，今年“雙11”家電產品的優(yōu)惠力度或強于往年，對終端銷售的促進作用也有望增強，進而利好2024年第四季度家電公司收入業(yè)績表現，其中大家電賽道龍頭企業(yè)有望率先受益。建議關注：1）白電：美的集團、海爾智家、格力電器、海信家電。2）黑電：TCL電子、海信視像。3）廚電：老板電器、火星人。

本文內容精選自以下研報：

銀河證券《家電行業(yè)周報：以舊換新政策催化下，雙十一大促銷售火熱》

太平洋證券《2024年雙十一系列跟蹤（二）：以舊換新補貼疊加“雙11”平臺優(yōu)惠，家電品類銷額階段性位居全網榜首》

財信證券《家用電器行業(yè)點評：9月家用空調產銷高增，家電國補刺激需求恢復》

校對：廖勝超