11月降息板上釘釘？

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月1日周五，美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加1.2萬(wàn)人，預(yù)估為增加10.5萬(wàn)人，前值向下修正3.1萬(wàn)人，至22.3萬(wàn)人。美國(guó)10月失業(yè)率為4.1%，預(yù)估為4.1%，前值為4.1%。

芝商所FedWatch工具顯示，數(shù)據(jù)發(fā)布45分鐘后，美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率上漲至99.2%，而前一日該概率為94.8%。

下周，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月6日—7日，美聯(lián)儲(chǔ)將舉行年內(nèi)第7次貨幣政策會(huì)議。此外，對(duì)于全球金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，下周還將迎來(lái)美國(guó)大選帶來(lái)的波動(dòng)。

對(duì)于今日發(fā)布的這份“炸裂”的非農(nóng)報(bào)告，美股、歐股、黃金、原油等市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)走高，美元、美債收益率短線跳水后又快速回升。

美國(guó)10月非農(nóng)大幅不及預(yù)期行業(yè)就業(yè)分化明顯

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月1日周五，美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加1.2萬(wàn)人，預(yù)估為增加10.5萬(wàn)人，前值向下修正3.1萬(wàn)人，至22.3萬(wàn)人。這是自2020年12月以來(lái)的最低月度就業(yè)增幅。美國(guó)10月失業(yè)率則為4.1%，預(yù)估為4.1%，前值為4.1%。

（左圖為失業(yè)率 右圖為非農(nóng)新增就業(yè) 來(lái)源：美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局）

具體分項(xiàng)數(shù)據(jù)方面，根據(jù)最新發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)，10月美國(guó)失業(yè)率維持在4.1%，失業(yè)人數(shù)約為700萬(wàn)人，較去年同期的3.8%和640萬(wàn)人有所上升。主要?jiǎng)趧?dòng)力群體的失業(yè)率變化不大，其中成年男性為3.9%，成年女性為3.6%，青少年失業(yè)率高達(dá)13.8%。各族群的失業(yè)率分別為：白人3.8%，黑人5.7%，亞洲人3.9%，西班牙裔5.1%。

在失業(yè)人群中，永久失業(yè)人數(shù)略增至180萬(wàn)，而臨時(shí)失業(yè)人數(shù)保持在84.6萬(wàn)不變。長(zhǎng)時(shí)間失業(yè)者（失業(yè)27周以上）人數(shù)保持在160萬(wàn)，占所有失業(yè)人數(shù)的22.9%。勞動(dòng)力參與率為62.6%，就業(yè)人口比例為60.0%，這兩個(gè)指標(biāo)變化不大。希望找到工作的非勞動(dòng)力人口為570萬(wàn)。

在行業(yè)就業(yè)方面，10月非農(nóng)就業(yè)僅增加1.2萬(wàn)個(gè)崗位，較過(guò)去12個(gè)月的平均每月增幅19.4萬(wàn)大幅下降，這也是自2020年12月以來(lái)的最低月度就業(yè)增幅。醫(yī)療保健行業(yè)新增5.2萬(wàn)個(gè)職位，政府部門(mén)增加4萬(wàn)個(gè)職位。相反，制造業(yè)因罷工活動(dòng)減少了4.6萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，臨時(shí)幫助服務(wù)行業(yè)減少了4.9萬(wàn)個(gè)崗位。

平均時(shí)薪方面，私營(yíng)非農(nóng)部門(mén)的平均時(shí)薪在10月上漲0.4%，達(dá)到35.46美元，過(guò)去12個(gè)月上漲4.0%。制造業(yè)員工的平均周工作時(shí)長(zhǎng)保持在39.9小時(shí)，而生產(chǎn)和非監(jiān)督員工的周工作時(shí)長(zhǎng)略降至33.7小時(shí)。

此外，8月和9月的就業(yè)數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)修正，8月新增就業(yè)人數(shù)從15.9萬(wàn)下調(diào)至7.8萬(wàn)，9月則從25.4萬(wàn)下調(diào)至22.3萬(wàn)，合計(jì)修正幅度達(dá)到11.2萬(wàn)人。

美元指數(shù)、美國(guó)10年期國(guó)債收益率均在數(shù)據(jù)發(fā)布后短線跳水，隨后小幅反彈。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將采取的行動(dòng)更為敏感的美國(guó)兩年期國(guó)債收益率一度短線跳水至4.1%以下。

“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社” 尼克·蒂米羅斯表示，美國(guó)今日公布的10月失業(yè)率在四舍五入后保持不變，但在未四舍五入的基礎(chǔ)上，實(shí)際上升了約0.1個(gè)百分點(diǎn)，從4.05%上升到了4.14%。

美國(guó)代理勞工部長(zhǎng)表示，許多企業(yè)因?yàn)轱Z風(fēng)而停止招聘，勞動(dòng)市場(chǎng)趨勢(shì)總體保持積極。

關(guān)于颶風(fēng)對(duì)非農(nóng)報(bào)告的影響，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公告稱，颶風(fēng)“海倫妮”的登陸和影響是在住戶調(diào)查（失業(yè)率）和企業(yè)調(diào)查（非農(nóng)就業(yè)人數(shù)）的參考期間之前。颶風(fēng)“米爾頓”則在調(diào)查參考期內(nèi)。10月份的住戶調(diào)查回復(fù)率在正常范圍內(nèi)。10月的企業(yè)調(diào)查收集率遠(yuǎn)低于平均水平。一些行業(yè)的就業(yè)人數(shù)很可能受到颶風(fēng)的影響，然而，不可能量化颶風(fēng)對(duì)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、平均時(shí)薪等數(shù)據(jù)的影響。而全國(guó)失業(yè)率則沒(méi)有受到颶風(fēng)的明顯影響。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將于2024年11月19日23:00（北京時(shí)間）發(fā)布各州對(duì)10月份就業(yè)和失業(yè)率的估計(jì)數(shù)據(jù)。

11月降息概率逼近100%

在非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，高盛認(rèn)為，罷工和颶風(fēng)影響了本月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，就業(yè)增長(zhǎng)出人意料地下滑，失業(yè)率保持不變。雖然美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將今天數(shù)據(jù)的疲軟部分歸因于一次性因素，但今天數(shù)據(jù)的疲軟表明，美聯(lián)儲(chǔ)將在下周的會(huì)議上繼續(xù)其寬松周期。數(shù)據(jù)令人擔(dān)憂，11月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性有所增加。

目前，交易員增加了對(duì)11月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的押注。芝商所FedWatch工具顯示，數(shù)據(jù)發(fā)布45分鐘后，美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率上漲至99.2%，而前一日該概率為94.8%。此前，由于最近一系列穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的押注概率一度減弱。

（來(lái)源：芝商所FedWatch工具）

信安資產(chǎn)管理的西瑪·沙阿表示，市場(chǎng)可能會(huì)將10月份的就業(yè)報(bào)告放在一邊。很明顯，颶風(fēng)對(duì)數(shù)據(jù)造成了嚴(yán)重影響，使勞動(dòng)力市場(chǎng)實(shí)力的前景變得模糊，因此不應(yīng)影響美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率路徑。

卡森集團(tuán)的索努·瓦爾加希斯說(shuō)：“總體情況是，勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)降溫（甚至超過(guò)了颶風(fēng)的影響），這應(yīng)該會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在11月和12月繼續(xù)降息。11月的工資單可能會(huì)反彈，我們最終必須取10月和11月的平均值才能更清楚地了解情況。”

富國(guó)銀行投資研究所的斯科特·雷恩則表示，鑒于天氣和罷工相關(guān)的扭曲，這份報(bào)告很難準(zhǔn)確解析，但這不會(huì)改變我們的觀點(diǎn)，即未來(lái)幾個(gè)月勞動(dòng)力市場(chǎng)將進(jìn)一步減速。這應(yīng)該會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在11月和12月的會(huì)議上繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，斯科特·雷恩指出，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心的一個(gè)領(lǐng)域是平均每小時(shí)收入同比增長(zhǎng)4%，工資壓力是美聯(lián)儲(chǔ)在決策過(guò)程中考慮的一個(gè)關(guān)鍵因素。

也有分析師認(rèn)為，雖然美國(guó)10月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，但仍然沒(méi)有導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的就業(yè)崩潰的確鑿證據(jù)。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊恩·科爾頓表示：“嘗試看清波動(dòng)的一種方法是將美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局估計(jì)的4.4萬(wàn)人罷工的影響添加到10月份的就業(yè)人數(shù)增加中，然后取3個(gè)月的移動(dòng)平均值。這樣我們得到的結(jié)果是10月新增非農(nóng)就業(yè)11.9萬(wàn)人，這比今年上半年的月均20.7萬(wàn)人有所放緩，但遠(yuǎn)非戲劇性。鑒于消費(fèi)者持續(xù)強(qiáng)勁的更廣泛證據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能過(guò)分看重 1.2萬(wàn)這個(gè)數(shù)字?！?/p>

全球金融市場(chǎng)大漲

從全球金融市場(chǎng)今晚的表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)并不對(duì)這份數(shù)據(jù)反應(yīng)積極。

美股方面，三大指數(shù)高開(kāi)高走，漲幅均擴(kuò)大至1%以上。

歐股市場(chǎng)也普遍上漲，截至發(fā)稿，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)漲0.82%，法國(guó)CAC40指數(shù)漲0.71%，德國(guó)DAX指數(shù)漲0.83%，意大利富時(shí)MIB指數(shù)漲1.22%。

黃金、原油市場(chǎng)也走高。

校對(duì)：楊立林