一個多月來，A股整體普漲，領跑的主線卻是并購重組概念，相關個股即使在10月份整體回撤的背景下也繼續(xù)高歌猛進，對應指數也漲幅明顯，雖然近期有熄火態(tài)勢，掛鉤的ETF基金卻持續(xù)受到資金熱捧。

據統(tǒng)計，該LOF基金場內凈值在一個多月內屢次異動，漲停與跌停交替上演，且份額由9月初的3000多萬份猛增至近期的1.38億份，一個月左右的時間內增加了超過三倍。11月1日，上交所發(fā)聲：對于跨界并購，結合上市公司規(guī)范運作情況，實事求是區(qū)分交易性質、交易目的等，判斷交易風險，嚴把注入資產質量關，謹防盲目跨界、忽悠式重組。對屯殼炒殼、玩概念、忽悠式重組、盲目跨界等交易始終從嚴監(jiān)管，打擊各類市場亂象。

并購重組概念的“獨苗”基金

9月末，多項并購重組政策接連釋放。9月24日上午，證監(jiān)會主席吳清表示，要更好發(fā)揮并購重組作用，聚焦服務新質生產力等重點領域，用好股票、債券、期貨等多種資本市場工具，多措并舉活躍并購重組市場。9月24日晚，證監(jiān)會發(fā)布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購重組六條”），進一步優(yōu)化重組審核程序，提高重組審核效率，活躍并購重組市場。9月26日召開的中央政治局會議也提出，要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。

隨即，在A股普漲的行情里，“并購重組”概念依舊一馬當先并領漲各個概念。當前，Wind分類下“中證萬得并購重組指數”與并購重組高度相關，該指數從處于并購或資產重組進程的證券中，選擇并購或重組涉及交易資產總價值排名前100名的證券作為指數樣本，每季度調整一次。截至9月末，該基金前十大重倉股包括：萬豐奧威、賽力斯、中航電測、國聯(lián)證券、上海電力、華潤三九、五礦資本、新諾威、遼寧成大、陜國投A。

雖然近期重組公告頻發(fā)，該指數在成分更新上不夠及時，但此前披露重組的公司的股價已足夠帶動該指數凈值持續(xù)走高，指數內羅博特科、萬通發(fā)展以及中航電測在一個多月的時間里漲幅完成了翻倍，萬豐奧威、五礦資本以及易華錄等也都有七成或以上的漲幅。

場內份額急劇擴張

在并購重組成為近期市場主線的背景下，該基金在三季度內被投資者踴躍認購，份額增加了4907萬份，達到了3.91億份。場內份額更是在9月初的3000多萬份猛增至近期的1.38億份，一個月左右的時間內增加了超過三倍。

此前，該基金因份額有限且遠離風口，在二級市場長期無人問津，單日成交量數千元的交易日比比皆是。但在9月24日監(jiān)管發(fā)聲的當日，該基金被迅速拉漲停，當日成交量僅有7萬元，且在連續(xù)三個漲停后，成交量整體僅有不到300萬元。

隨著資金的持續(xù)涌入，該基金場內份額也節(jié)節(jié)攀高，在10月28與29日兩天漲停中，該基金成交量均突破了2000萬元。29日晚間，該基金提示溢價風險：2024年10月28日，本基金基金份額凈值為1.2931元，截至2024年10月29日，本基金在二級市場的收盤價為1.511元。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果高溢價買入，可能面臨較大損失，次日該基金隨即全天一字跌停并連續(xù)三個交易日下挫。

基金經理在此前披露的季報中表示：展望下半年，并購重組市場有望保持活躍態(tài)勢。隨著經濟復蘇和產業(yè)結構調整的加速，企業(yè)的并購需求將有所增加。政策層面，監(jiān)管層將繼續(xù)支持并購重組市場的健康發(fā)展，優(yōu)化政策環(huán)境，提高市場效率。同時，加強監(jiān)管力度，防范風險，保障市場秩序井然。

值得注意的是，Wind分類下還有“重組指數”，該指數是反映處于重組進程中的公司整體市場表現(xiàn)，設定了每日調倉監(jiān)控的機制，使得上市公司在披露重組公告后會第一時間進入指數。該指數囊括了近期多只走勢驚人的“妖股”，如銀之杰、富樂德等，該指數9月24以來整體漲幅已經達到了53%。

交易所提示風險

11月1日，上交所發(fā)布《并購重組典型案例匯編》，對近期并購重組熱潮提示風險。

上交所為進一步引導上市公司和中介機構合規(guī)籌劃推進并購重組，此次并購重組案例匯編還專門選取了“內幕交易防控不當”“標的公司財務造假”“蹭熱點式重組炒作股價”“盲目跨界標的失控”等4種負面類型對應的12個案例。上述案例的選取旨在提醒上市公司在并購重組過程中樹立正確的發(fā)展觀念、警惕相關風險，體現(xiàn)了一線監(jiān)管在鼓勵上市公司規(guī)范、有效實施高質量并購重組的同時，始終對各類“借重組之名、行套利之實”的不當并購交易高度關注、從嚴監(jiān)管的鮮明導向。

交易所表示，鼓勵上市公司規(guī)范實施并購重組，并不意味著對“偽重組”“借道重組套利或炒作”打開方便之門。

在強本強基、嚴監(jiān)嚴管的主線下，對明顯違規(guī)違法的行為，監(jiān)管仍然會保持一以貫之的態(tài)度，切實保護好廣大投資者利益，維護資本市場“三公”原則。

對于跨界并購，結合上市公司規(guī)范運作情況，實事求是區(qū)分交易性質、交易目的等，判斷交易風險，嚴把注入資產質量關，謹防盲目跨界、忽悠式重組。對屯殼炒殼、玩概念、忽悠式重組、盲目跨界等交易始終從嚴監(jiān)管，打擊各類市場亂象。

上交所表示，目的不純、方向不準、操作不當的并購重組交易失敗概率往往較高，最終導致交易各方的努力付諸東流，使投資者合法權益受損。部分公司在停牌前股價大幅上漲，可能存在內幕信息泄露，進而導致重組失敗。