上證指數(shù)周K線圖

■記者 林珂

自從10月初大盤沖高回落以來，A股市場呈現(xiàn)出持續(xù)震蕩走勢。有分析認為，近期市場的持續(xù)震蕩走勢，一是對前期大漲的消化，二是等待消息面的朗明。金融投資報記者注意到，從時間節(jié)點來看，A股將在本周迎來超級事件周，待事件相繼落地，市場將有望出現(xiàn)方向性選擇。

靜待多個重大事件落地

從國內(nèi)來看，近期最重要的事件無疑是十四屆全國人大常委會第十二次會議，該會議將于11月4日至8日在北京舉行。市場普遍預(yù)期，本次會議將審議上調(diào)政府債務(wù)限額的議題，并可能推動新一輪的債務(wù)化解工作。這些政策動向有望為市場帶來新的政策預(yù)期，進而影響A股市場的走勢。

銀河證券表示，前期財政部提及的一次性新增債務(wù)額度和“不僅于此”的增量政策工具，或?qū)⒃诒敬螘h上揭曉答案。

有分析指出，會議的召開本身可能引發(fā)市場的關(guān)注和討論，進而對市場情緒產(chǎn)生影響。如果會議傳出利好政策信號，將提振市場情緒，推動A股上漲；如果政策力度低于市場預(yù)期，則可能引發(fā)市場擔(dān)憂，從而令A(yù)股承壓。

從國外來看，全球市場即將迎來一系列重磅事件。一是美國總統(tǒng)大選。隨著時間的推移，美國總統(tǒng)大選已經(jīng)進入最后的沖刺階段。對于大選給市場帶來的影響，中信證券指出，美國總統(tǒng)大選結(jié)果不會改變A股的上行趨勢。

此外，美聯(lián)儲議息會議同樣受到市場高度關(guān)注。

美國此前公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加1.2萬人，預(yù)期增加11.3萬人，前值由25.4萬人修正為22.3萬人。美國10月失業(yè)率為4.1%，預(yù)期為4.1%，前值為4.1%。有分析指出，美聯(lián)儲11月降息25個基點的概率為99.7%，維持當前利率不變的概率為0%，降息50個基點的概率為0.3%；到12月，維持當前利率不變的概率為0%，累計降息25個基點的概率為19.5%，累計降息50個基點的概率為80.3%。在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布以前，美聯(lián)儲11月降息25個基點的概率為93.1%，維持當前利率不變的概率為6.9%；到12月，維持當前利率不變的概率為 5.2%，累計降息 25 個基點的概率為94.8%。目前來看，美國大概率將在11月進行降息。

對于美聯(lián)儲降息對中國資產(chǎn)定價邏輯的影響，中金公司認為，影響渠道大致可分為三個層面。一是美聯(lián)儲開啟降息，往往伴隨著全球資金的再配置，在一定程度上或利好中國資產(chǎn)；二是美聯(lián)儲降息可能帶來弱勢美元，在人民幣可能相對升值的背景下，對A股影響偏向于結(jié)構(gòu)性；三是美聯(lián)儲降息在一定程度上或有助于緩解我國貨幣政策的外部掣肘。

結(jié)合以上三個方面來看，中金公司認為，美聯(lián)儲降息在一定程度上或有助于中國資產(chǎn)的表現(xiàn)。

A股中長期向好趨勢不改

隨著超級事件周的到來，盡管業(yè)內(nèi)普遍認為不會改變A股中長期向好態(tài)勢，但就短期而言，市場的波動可能會加劇。

國泰君安證券指出，首先，決策層對經(jīng)濟形勢與資本市場態(tài)度的轉(zhuǎn)變，這是行情啟動與推升市場熱情的基石，也是股市有望保持N型走勢的基礎(chǔ)。其次，在短期情緒狂熱與政策工具箱相繼明確后，市場會重新審視政策的空間、效果與股價拉高后所隱含的預(yù)期并相機抉擇。政策分歧減小以后，行情將進入震蕩分化階段。當前A股股指以震蕩為主，這一階段更看好大盤股的相對收益。行情決斷在年末，政策取向能否從“擴貨幣”向“擴信用”邁進，是行情能否再度推升的關(guān)鍵。

A股市場趨勢性回穩(wěn)的核心仍在于自身的基本面條件。中金公司指出，美聯(lián)儲降息對外部流動性更為敏感的港股影響或大于A股。從A股市場角度來看，市場趨勢性見底最為關(guān)鍵的因素是基本面出現(xiàn)轉(zhuǎn)向或邊際改善。A股市場當前的估值已經(jīng)處于較為極端的位置，在市場交易和市場行為方面也出現(xiàn)了歷史上常見的偏底部特征。在此背景下，美聯(lián)儲降息在一定程度上有助于投資者風(fēng)險偏好回穩(wěn)，但后市表現(xiàn)可能更需要關(guān)注我國穩(wěn)增長政策的邊際力度變化，以及中期是否有望改善基本面預(yù)期。

A股仍需等待信號明朗。中信證券表示，市場正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上，政策信號、外部信號和價格信號的陸續(xù)明朗將成為發(fā)令槍，績優(yōu)股的加速出清給機構(gòu)提供了更好的入場時機。配置上，短期可以用部分低估值順周期品種過渡。待三大信號明朗后，積極增配績優(yōu)成長和消費內(nèi)需。一方面，從三大信號來看，政策信號上，11月是相機抉擇加碼的關(guān)鍵窗口期，政策不會缺席也不會一蹴而就；外部信號上，美國大選落地不會改變A股向上的運行方向，但對行情結(jié)構(gòu)會產(chǎn)生較大影響；價格信號上，國內(nèi)經(jīng)濟在數(shù)量指標上有明顯改善，價格信號拐點還需要等待。另一方面，從行情特征來看，當前題材股行情的火熱和ETF規(guī)模的激增，加速了主動管理型機構(gòu)重倉股的出清過程，機構(gòu)投資者未來具備較大的加倉空間，待價格信號明確后，績優(yōu)股將迎來絕佳買點。