科技主線，集中在中字頭！

就在剛剛，中興通訊直線漲停，股價(jià)創(chuàng)逾1年新高，封單超150萬(wàn)手。最近，中字頭的自主可控頻頻走牛，此前中國(guó)長(zhǎng)城連續(xù)拉板，中國(guó)軟件也是持續(xù)走牛，中科曙光創(chuàng)歷史新高。

今天早盤，芯片產(chǎn)業(yè)鏈全線爆發(fā)，光刻機(jī)、封測(cè)、設(shè)備、設(shè)計(jì)等多個(gè)方向大漲，華大九天、國(guó)芯科技、燦芯股份、張江高科、通富微電、大港股份、文一科技等多股漲停，北方華創(chuàng)續(xù)創(chuàng)歷史新高。在此背景之下，科創(chuàng)50指數(shù)一度狂飆超4%，多只涉及芯片的股票20%漲停。

那么，究竟發(fā)生了什么？分析人士認(rèn)為，這與國(guó)產(chǎn)替代概念崛起有關(guān)。據(jù)券商研報(bào)，臺(tái)積電和美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)于芯片動(dòng)作頻頻，這利好國(guó)產(chǎn)先進(jìn)制程加速發(fā)展。大陸AI公司有望加速將流片從臺(tái)積電向大陸同行轉(zhuǎn)移，加速國(guó)產(chǎn)先進(jìn)制程在工藝、良率和產(chǎn)能三維度的提升。

突然大爆發(fā)

今天早盤，科創(chuàng)板指數(shù)大幅拉升，科創(chuàng)50一度漲超4%。

與此同時(shí)，芯片板塊大爆發(fā)。華大九天、晶合集成、燦芯股份、國(guó)芯科技、芯原股份、大港股份、通富微電等多股漲停，北方華創(chuàng)續(xù)創(chuàng)歷史新高。燦芯股份、龍騰光電等被帶飛。半導(dǎo)體ETF一度漲超6.5%。

A股信創(chuàng)、軟件股反復(fù)活躍，東華軟件、浙大網(wǎng)新、海量數(shù)據(jù)、中安科等多股漲停，麒麟信安、東方通等漲超10%。值得一提的是臺(tái)積電殺跌1.38%，韓國(guó)三星電子一度跌超2%。

市場(chǎng)顯然在演繹自主可控的邏輯。據(jù)多家券商引述集微網(wǎng)消息，臺(tái)積電宣布自11月11日起，將暫停向AI/GPU關(guān)鍵客戶供應(yīng)所有7納米及以下的芯片；另外，據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，美國(guó)國(guó)會(huì)調(diào)查應(yīng)材、ASML在內(nèi)的5家海外設(shè)備龍頭，要求他們提供客戶相關(guān)信息。

自主可控力度幾何？

那么，這一波自主可控的力度會(huì)有多大？

署名為中泰證券的點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，美國(guó)嘗試從制造和制造設(shè)備兩個(gè)維度對(duì)AI GPU在內(nèi)先進(jìn)芯片的供應(yīng)進(jìn)行限制，從而延緩我國(guó)AI發(fā)展。這利好國(guó)產(chǎn)先進(jìn)制程加速發(fā)展。大陸AI公司有望加速將流片從臺(tái)積電向大陸同行轉(zhuǎn)移，加速國(guó)產(chǎn)先進(jìn)制程在工藝、良率和產(chǎn)能三維度的提升。另外，配套的先進(jìn)封裝和HBM有望加速。先進(jìn)封裝作為提升芯片性能的重要手段，HBM作為AI芯片的配套芯片，二者國(guó)產(chǎn)化均有望加速。上游設(shè)備/零部件/材料國(guó)產(chǎn)導(dǎo)入也將加速。一方面海外訂單回流，持續(xù)刺激國(guó)產(chǎn)fab/封測(cè)擴(kuò)產(chǎn)，加大上游采購(gòu)；另一方面，先進(jìn)制程和存儲(chǔ)在多環(huán)節(jié)使用設(shè)備/零部件/材料價(jià)值量呈倍數(shù)提升，帶來(lái)更大空間。

德邦證券則認(rèn)為，當(dāng)前半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化來(lái)到深水區(qū)，隨著美國(guó)限制預(yù)期提升，以EDA、光刻機(jī)、先進(jìn)封裝為代表的半導(dǎo)體底層硬科技成為關(guān)鍵。其中EDA行業(yè)受益制裁收緊+技術(shù)突破+并購(gòu)政策支持，成長(zhǎng)屬性凸顯。EDA與設(shè)備、材料并稱為集成電路產(chǎn)業(yè)的三大戰(zhàn)略基礎(chǔ)支柱，同時(shí)也是國(guó)產(chǎn)替代的薄弱環(huán)節(jié)。2022年8月，美國(guó)商務(wù)部宣布對(duì)設(shè)計(jì)GAAFET結(jié)構(gòu)集成電路所必須的EDA軟件實(shí)施出口管制，后續(xù)美國(guó)雖然沒有在EDA領(lǐng)域加大管制力度，但是對(duì)于其他半導(dǎo)體領(lǐng)域的管制在不斷加強(qiáng)。隨著特朗普上臺(tái)，針對(duì)EDA等半導(dǎo)體制造工具的管制范圍可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

署名為招商證券電子的點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，美國(guó)出口管制可能加劇，持續(xù)關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代+自主可控進(jìn)程。根據(jù)彭博，11月7日，美國(guó)眾議院向AMAT、LAM、KLA三家美國(guó)本土設(shè)備公司以及日本TEL、荷蘭ASML兩家設(shè)備公司發(fā)出信函，要求這些公司提供有關(guān)銷售量和主要客戶的詳細(xì)信息。信中要求這些公司在12月1日之前提交以下信息：按收入計(jì)算，對(duì)某些國(guó)家安全或限制貿(mào)易名單上的公司的銷售情況，以及任何將制造業(yè)務(wù)從美國(guó)轉(zhuǎn)移到海外的計(jì)劃等。

伴隨美國(guó)大選結(jié)果落地，雖當(dāng)前實(shí)質(zhì)性制裁暫未落地，但未來(lái)美國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體出口管制政策或有望持續(xù)加劇，限制范圍包括AI/GPU相關(guān)芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、設(shè)備零部件、半導(dǎo)體材料等全產(chǎn)業(yè)鏈。伴隨國(guó)內(nèi)AI/GPU客戶在臺(tái)積電7nm產(chǎn)線流片受限，未來(lái)國(guó)內(nèi)必將加大對(duì)中芯國(guó)際7nmN+1/N+2等工藝的依賴，同時(shí)AI/GPU芯片配套的HBM、先進(jìn)封裝、EDA/IP等國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程有望進(jìn)一步加速。

另外，國(guó)盛證券認(rèn)為，信創(chuàng)作為投資修復(fù)領(lǐng)軍持續(xù)驗(yàn)證，訂單正在不斷落地。國(guó)資委在2024年8月發(fā)文鼓勵(lì)央企帶頭采購(gòu)、使用芯片等創(chuàng)新產(chǎn)品，同時(shí)近期信創(chuàng)訂單落地，例如2024年9月，《中國(guó)電信桌面操作系統(tǒng)（2024年）集中采購(gòu)項(xiàng)目》招標(biāo)公告發(fā)布，其中國(guó)產(chǎn)桌面操作系統(tǒng)招標(biāo)數(shù)量為340000套，總價(jià)不超過9900萬(wàn)元。萬(wàn)億信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)空間打開。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的預(yù)測(cè)，2023年中國(guó)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模在12000億元左右。

校對(duì)：彭其華