隨著權(quán)益市場回暖，養(yǎng)老目標(biāo)基金也在逐步收復(fù)凈值。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，全市場共有271只養(yǎng)老目標(biāo)基金，其中有58只產(chǎn)品成立五年以上，自成立日起算，僅1只基金的凈值未能回到面值之上，其他57只基金平均回報(bào)率為21%，最高收益超57%。

談及養(yǎng)老目標(biāo)基金的業(yè)績表現(xiàn)，廣發(fā)安泰穩(wěn)健養(yǎng)老基金經(jīng)理曹建文分析，權(quán)益市場近期走強(qiáng)，是推動(dòng)養(yǎng)老基金凈值回升的主要?jiǎng)恿Γ骸翱紤]到基本面復(fù)蘇過程中，股市波動(dòng)仍然較大，對大部分投資者來說，通過多資產(chǎn)配置有利于平滑組合波動(dòng)，提升整體的風(fēng)險(xiǎn)收益比。而養(yǎng)老目標(biāo)基金是以多資產(chǎn)配置為核心的投資組合，疊加科學(xué)的動(dòng)態(tài)管理策略，力求實(shí)現(xiàn)收益增強(qiáng)的效果?！?/p>

廣發(fā)安泰穩(wěn)健養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理曹建文

市場波動(dòng)加大 資產(chǎn)配置重要性凸顯

問：A股市場近期波動(dòng)加大的原因是什么？投資者應(yīng)該如何應(yīng)對？ 

曹建文：近期A股波動(dòng)有所加大，主要是因?yàn)槭袌鼋?jīng)歷前期的快速反彈后，部分寬基指數(shù)回到了歷史估值中位數(shù)，繼續(xù)上行或需要等待基本面的驗(yàn)證。不過，震蕩盤整有利于后續(xù)行情的展開。在波動(dòng)加大的環(huán)境下，投資者可以考慮通過資產(chǎn)配置來應(yīng)對。

一方面，資產(chǎn)配置通過將資金分散到不同類型的資產(chǎn)，可以降低單一資產(chǎn)波動(dòng)對投資組合的影響，減少單一資產(chǎn)擇時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，由于不同資產(chǎn)類別具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，通過對低相關(guān)性資產(chǎn)進(jìn)行組合配置，以及定期再平衡，可以降低整體波動(dòng)、提高投資性價(jià)比，獲得更穩(wěn)定的長期回報(bào)。

問：在個(gè)人家庭理財(cái)中，我們具體該如何做資產(chǎn)配置？

曹建文：在考慮家庭資產(chǎn)配置時(shí)，我們可以采用“幾筆錢”的思路，按照不同的使用需求，把家庭資金分成不同的賬戶進(jìn)行資產(chǎn)配置，比如“日常開銷的錢” “子女教育的錢”“養(yǎng)老的錢”“風(fēng)險(xiǎn)保障的錢”“穩(wěn)健增值的錢”“用于投資的錢”，等等。

接下來，針對不同賬戶的特點(diǎn)，再選擇適合的資產(chǎn)類別。比如，“日常開銷的錢”重點(diǎn)考慮流動(dòng)性管理類資產(chǎn)，“養(yǎng)老的錢”重點(diǎn)考慮長期穩(wěn)健的資產(chǎn)，“風(fēng)險(xiǎn)保障的錢”重點(diǎn)考慮保險(xiǎn)類資產(chǎn)，“用于投資的錢”重點(diǎn)考慮股票、基金等長期回報(bào)率高的資產(chǎn)。通過有針對性的規(guī)劃和投資，讓每一筆錢都各司其職，讓我們在家庭收支和資產(chǎn)配置中更加從容。

不同年齡階段 需要不同的家庭資產(chǎn)配置

問：根據(jù)你的研究，國內(nèi)家庭資產(chǎn)配置的實(shí)際情況如何？ 

曹建文：根據(jù)《中國城市家庭財(cái)富健康報(bào)告》，我國城市家庭總資產(chǎn)中，住房資產(chǎn)占比接近八成，遠(yuǎn)超美國的35%；金融資產(chǎn)占比約12%，遠(yuǎn)低于美國的43%，且金融資產(chǎn)中有43%為銀行存款；此外，僅有不到15%的家庭成員擁有商業(yè)保險(xiǎn)。整體來看，調(diào)查中的家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)不夠均衡，房地產(chǎn)、銀行存款等資產(chǎn)占比過高。

過于集中的資產(chǎn)配置，會(huì)使得家庭資產(chǎn)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低。比如銀行存款，短期來看是一種安全的資產(chǎn)，但長期來看，可能會(huì)因?yàn)榕懿悔A通脹而變得脆弱。因此，家庭資產(chǎn)配置需要綜合考慮資金的投資期限、使用需求、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，通過均衡配置和多元化投資，提高資產(chǎn)的整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，追求在不同的經(jīng)濟(jì)周期中保持穩(wěn)定增長，為家庭的財(cái)務(wù)健康和財(cái)富積累提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

問：在不同的年齡段，我們的家庭資產(chǎn)配置有何不同呢？

曹建文：不同的年齡段和人生階段，對家庭資產(chǎn)配置有著不同的要求和側(cè)重點(diǎn)。最優(yōu)的資產(chǎn)配置，是充分考慮自身的生命周期以及風(fēng)險(xiǎn)偏好后的資產(chǎn)配置。比如，年輕時(shí)期，由于人力資本充足（未來工作時(shí)間久會(huì)有持續(xù)的現(xiàn)金流），風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對較強(qiáng)，因此可以更多地配置長期回報(bào)較高的權(quán)益類資產(chǎn)，如股票、權(quán)益類基金等。

步入中年階段后，由于家庭責(zé)任增加，我們需要平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益，可以采取更加均衡的配置策略，增加穩(wěn)定收益資產(chǎn)的比例，如債券類基金、商業(yè)保險(xiǎn)等。而到接近退休年齡時(shí)，由于人力資本下降，風(fēng)險(xiǎn)承受能力降低，應(yīng)該進(jìn)一步增加低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例，如固定收益類產(chǎn)品和現(xiàn)金等，以保障退休生活的穩(wěn)定。

養(yǎng)老規(guī)劃需未雨綢繆 個(gè)人養(yǎng)老金是重要補(bǔ)充

問：您怎么看待養(yǎng)老這件事？我們的家庭資產(chǎn)配置該如何與退休計(jì)劃相結(jié)合？

曹建文：養(yǎng)老不僅是每個(gè)人、每個(gè)家庭都需要面對的事，而且是需要提前做準(zhǔn)備、未雨綢繆的事。我們不能等到臨近退休再考慮這個(gè)問題，而是應(yīng)該在青年階段就著手規(guī)劃，越早開始準(zhǔn)備，每年需要投入的資金就越少，壓力也相對較輕。

前面我們提到，家庭資產(chǎn)配置中有一筆“養(yǎng)老的錢”，是每個(gè)家庭都需要?jiǎng)澐殖鰜淼囊粋€(gè)賬戶，這個(gè)賬戶是每年定投、長期積累的。落地實(shí)施近兩年的個(gè)人養(yǎng)老金制度，是一個(gè)很好的選擇。居民可以通過開設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，每年定期向賬戶里投入資金，能夠享受國家提供的稅收優(yōu)惠政策，降低家庭的稅收負(fù)擔(dān)，增加家庭資產(chǎn)的積累，對整體家庭資產(chǎn)配置而言是十分有利的。

問：能不能請您詳細(xì)介紹一下，個(gè)人養(yǎng)老金是什么？ 

曹建文：隨著我國人口老齡化趨勢的發(fā)展，在第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和第二支柱職業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)之外，國家于2022年11月開始正式實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度，作為養(yǎng)老體系的第三支柱，實(shí)現(xiàn)補(bǔ)充養(yǎng)老的功能，以提升居民的養(yǎng)老生活質(zhì)量。

個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制，個(gè)人自愿參加，可以自主投資于符合規(guī)定的儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品、公募基金及商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品，按照國家規(guī)定享受稅收優(yōu)惠政策。通過個(gè)人養(yǎng)老金賬戶投資，每人每年最多可抵扣1.2萬元稅基，對應(yīng)可節(jié)稅360元到5400元，長期來看還是會(huì)取得不錯(cuò)的效果。

其次，每年買入養(yǎng)老金融產(chǎn)品，相當(dāng)于從時(shí)間維度進(jìn)行定投，能夠起到分?jǐn)偝杀?、平滑波?dòng)的效果。需要注意的是，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶封閉運(yùn)行，繳費(fèi)階段只進(jìn)不出，避免提前支取，有助于?？顚Ｓ?，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保障的功能，同時(shí)也能幫助我們被動(dòng)堅(jiān)守長期持有的投資紀(jì)律。

助力個(gè)人養(yǎng)老金 養(yǎng)老Y份額提供費(fèi)率優(yōu)惠

問：養(yǎng)老目標(biāo)基金的Y份額是什么？和A份額有何區(qū)別？

曹建文：國家對于養(yǎng)老產(chǎn)品投資的安全性和穩(wěn)健性十分重視，采取了一系列措施進(jìn)行保障，也給予養(yǎng)老產(chǎn)品一定的費(fèi)率優(yōu)惠。目前，不少養(yǎng)老基金都設(shè)立了Y類份額，一般不收取申購費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)，并對管理費(fèi)和托管費(fèi)實(shí)施一定的費(fèi)率優(yōu)惠。比如，廣發(fā)基金旗下共有11只養(yǎng)老目標(biāo)基金，均增設(shè)有個(gè)人養(yǎng)老金專屬的Y份額，相較于A類份額，Y份額具有費(fèi)用優(yōu)勢，管理費(fèi)、托管費(fèi)均為五折。

問：目前個(gè)人養(yǎng)老金可以投資的養(yǎng)老基金超過190只,投資者該如何選擇呢？

曹建文：個(gè)人養(yǎng)老金賬戶可投的公募基金，目前以養(yǎng)老目標(biāo)基金為主，具有產(chǎn)品類型豐富、投資策略清晰等優(yōu)勢。按類型來看，養(yǎng)老目標(biāo)基金可以分為目標(biāo)日期型和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型兩種。

其中，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型包括“穩(wěn)健”“均衡”“積極”三種風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，對應(yīng)的底層資產(chǎn)配置比例、波動(dòng)性、中長期收益水平也不同。對于年輕人或者風(fēng)險(xiǎn)偏好比較高的投資者來說，積極型養(yǎng)老基金可能更能滿足需求；而對于臨近退休的或者風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的投資者來說，穩(wěn)健型養(yǎng)老基金可能更合適。

相比之下，目標(biāo)日期型養(yǎng)老基金的波動(dòng)性水平則是隨著時(shí)間的推移而動(dòng)態(tài)調(diào)整的。隨著投資者退休日的臨近，這類產(chǎn)品會(huì)逐步降低風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)的配置比例，波動(dòng)性也隨之降低，可以動(dòng)態(tài)匹配投資者的養(yǎng)老投資需求。投資者只要按照自己的退休年份，選擇名稱中帶有“養(yǎng)老2045”“養(yǎng)老2060”等后綴的產(chǎn)品即可。(CIS)

校對：楊立林