證券時報網(wǎng)訊，中原證券研報指出，2024年在全球經(jīng)濟景氣度下滑的大背景下，計算機行業(yè)收入雖然保持了相對穩(wěn)定的增長，費用得到較好的控制，但收入質(zhì)量下滑跡象明顯，進而拖累了整體業(yè)績表現(xiàn)。2025年來看，判斷行業(yè)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長，較好的控費效果疊加上一年毛利率基數(shù)較低，業(yè)績有望重回增長態(tài)勢。2025年可以聚焦的方向主要包括：1）人工智能：2024年看到了AI對于軟件SaaS化和云業(yè)務(wù)發(fā)展的帶動作用，o1的問世補足了大模型在邏輯和推理方面的不足，同時讓計算端資源投入進一步向推理端傾斜，讓Agent也步入了發(fā)展的快車道，AI在應(yīng)用軟件層的發(fā)展?jié)摿ω酱尫?，建議關(guān)注：中控技術(shù)、金山辦公等。2）算力建設(shè)：雖然英偉達Blackwell芯片量產(chǎn)延遲，但其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)繼續(xù)保持了翻倍增長，表明市場對GPU的需求仍然強勁。與此同時，海外科技廠商的資本開支逐季提升，阿里騰訊的資本開支也在三季度創(chuàng)出新高。目前來看，國內(nèi)智算建設(shè)已經(jīng)超過了政策預(yù)期，隨著后續(xù)新的芯片推出和新的AI服務(wù)器架構(gòu)形勢出現(xiàn)，冷卻技術(shù)將面臨重大挑戰(zhàn)，液冷技術(shù)預(yù)期將保持未來5年50%以上復合增速，2025年有望開啟運營商規(guī)?；瘧?yīng)用，建議關(guān)注：紫光股份、中科曙光等。3）國產(chǎn)化：運營商服務(wù)器集采約有6成以上的國產(chǎn)化比例，頭部服務(wù)器廠商都在積極加大國產(chǎn)化布局，建議關(guān)注：華大九天等。

校對：李凌鋒