【導讀】基金經(jīng)理解讀首發(fā)經(jīng)濟：推動擴內(nèi)需及產(chǎn)業(yè)升級，長期投資價值逐漸顯現(xiàn)

中國基金報記者 方麗 張燕北曹雯璟 孫曉輝

近日，中央經(jīng)濟工作會議提出“積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟”，引爆市場熱度，多只首發(fā)經(jīng)濟概念股漲停，首發(fā)經(jīng)濟指數(shù)創(chuàng)出新高。

日前，商務部等部門聯(lián)合印發(fā)《零售業(yè)創(chuàng)新提升工程實施方案》，對“發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟”“支持首店、首展、首秀”等作出部署。

這波大漲背后的驅(qū)動因素是什么？行情的持續(xù)性和板塊中長期投資價值如何？如何從首發(fā)經(jīng)濟投資熱潮中掘金？

為此，中國基金報記者采訪了六位基金經(jīng)理，探討首發(fā)經(jīng)濟帶來的市場機遇。他們分別是：博時基金的基金經(jīng)理付偉，嘉實基金大消費研究總監(jiān)、基金經(jīng)理吳越，創(chuàng)金合信基金首席權(quán)益策略分析師、投資經(jīng)理羅水星，興業(yè)多策略混合基金經(jīng)理張超，中信保誠幸福消費基金經(jīng)理管嘉琪，前海聯(lián)合基金研究發(fā)展部總經(jīng)理王靜。

博時基金基金經(jīng)理付偉：首發(fā)經(jīng)濟提出的大背景，是國家對擴大內(nèi)需的高度重視，且在2025年更多希望促內(nèi)需成為經(jīng)濟增長引擎之一。

嘉實基金大消費研究總監(jiān)、基金經(jīng)理吳越：首發(fā)經(jīng)濟不僅有刺激消費的短期效應，且能形成產(chǎn)業(yè)生態(tài)集聚，不斷提升城市經(jīng)濟內(nèi)生動力，為經(jīng)濟增長注入新動能。

創(chuàng)金合信基金首席權(quán)益策略分析師、投資經(jīng)理羅水星：首發(fā)經(jīng)濟的短期投資熱潮主要由政策和市場等因素驅(qū)動，但中長期產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和消費升級的趨勢不變，發(fā)展空間仍然充足。

興業(yè)多策略混合基金經(jīng)理張超：布局首發(fā)經(jīng)濟，應堅持以基本面趨勢為導向，以估值為錨，選擇在創(chuàng)新等方面有實質(zhì)性措施，且能夠在業(yè)績等數(shù)據(jù)上獲得驗證的標的。

?

中信保誠幸福消費基金經(jīng)理管嘉琪：當前首發(fā)經(jīng)濟仍處于起步階段，大部分公司還在探索，對不同公司的業(yè)績影響也不盡相同，投資者應該理性看待其投資機會。

前海聯(lián)合基金研究發(fā)展部總經(jīng)理王靜：隨著產(chǎn)業(yè)的縱深演繹，首發(fā)經(jīng)濟有望走出中長期基本面驅(qū)動的行情。

受訪基金經(jīng)理認為，首發(fā)經(jīng)濟是一種新興的經(jīng)濟形態(tài)，形式多元，覆蓋鏈條廣泛，在未來經(jīng)濟發(fā)展中有望成為消費領(lǐng)域供給側(cè)改革的重要抓手，進而推動擴內(nèi)需及產(chǎn)業(yè)升級。

他們認為，相關(guān)個股短期漲幅較大，需要注意泡沫風險。但從中長期產(chǎn)業(yè)來看，轉(zhuǎn)型和消費升級的趨勢不變，發(fā)展空間較為充足；主打陪伴、悅己、新奇創(chuàng)意等新興消費需求的首發(fā)經(jīng)濟具有中長期投資價值，可關(guān)注新模式、新IP、新渠道等細分領(lǐng)域機會。

消費領(lǐng)域供給側(cè)改革

重要抓手

中國基金報：“首發(fā)經(jīng)濟”一詞在中央經(jīng)濟工作會議上首次被提及。如何解讀這一政策對于當前經(jīng)濟形勢的意義？如何看待首發(fā)經(jīng)濟在未來經(jīng)濟發(fā)展中的作用？

付偉：首發(fā)經(jīng)濟提出的大背景，是國家對擴大內(nèi)需的高度重視，且在2025年更希望促內(nèi)需成為經(jīng)濟增長引擎之一。中央黨校于2024年8月7日發(fā)布的《何為“首發(fā)經(jīng)濟”》指出，“新”包括“新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新服務”等，首發(fā)經(jīng)濟在未來經(jīng)濟發(fā)展中有望成為消費領(lǐng)域供給側(cè)改革的重要抓手，推動擴內(nèi)需及產(chǎn)業(yè)升級。

吳越：從概念來看，首發(fā)經(jīng)濟是一種新興的經(jīng)濟形態(tài)，形式多元，覆蓋鏈條廣泛，涵蓋從產(chǎn)品或服務的首次發(fā)布、首次展出到首次落地開設(shè)門店、首次設(shè)立研發(fā)中心，再到設(shè)立企業(yè)總部的鏈條發(fā)展全過程，逐漸構(gòu)建起新品研發(fā)、發(fā)布、展示、推廣以及銷售等完整的體系網(wǎng)絡，影響深遠。

首發(fā)經(jīng)濟不僅有刺激消費的短期效應，且能圍繞新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新模式、新服務、新技術(shù)，形成產(chǎn)業(yè)生態(tài)集聚，不斷提升城市經(jīng)濟內(nèi)生動力，為經(jīng)濟增長注入新動能。

羅水星：首發(fā)經(jīng)濟是企業(yè)發(fā)布新產(chǎn)品，推出新業(yè)態(tài)、新模式、新服務、新技術(shù)，開設(shè)首店等經(jīng)濟活動的總稱，目的是為消費者提供新的產(chǎn)品和服務，拉動居民消費需求，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

中央經(jīng)濟工作會議明確要大力提振消費、全方位擴大國內(nèi)需求，首發(fā)經(jīng)濟有助于聚人氣、添活力，例如谷子店和谷子街帶動傳統(tǒng)商場客流復蘇，會展、演唱會引發(fā)地方消費的“乘數(shù)效應”，IP、VR、AI帶動文旅消費等，以點帶面，以新帶舊，以首發(fā)帶存量，推動城市商圈經(jīng)濟的發(fā)展。

王靜：首發(fā)經(jīng)濟是指企業(yè)發(fā)布新產(chǎn)品，推出新業(yè)態(tài)、新模式、新服務、新技術(shù)，開設(shè)首店等經(jīng)濟活動，涵蓋了企業(yè)從產(chǎn)品或服務的首次發(fā)布、首次展出到首次落地開設(shè)門店、首次設(shè)立研發(fā)中心，再到設(shè)立企業(yè)總部的鏈條發(fā)展全過程。

首發(fā)經(jīng)濟是消費領(lǐng)域的新質(zhì)生產(chǎn)力，實現(xiàn)供給創(chuàng)造和引領(lǐng)需求，對于當前經(jīng)濟形勢下促進消費擴大內(nèi)需具有重要意義。在未來經(jīng)濟發(fā)展中有望成為消費升級、城市商圈能級升檔的重要引擎。

張超：中央經(jīng)濟工作會議提出“積極推進首發(fā)經(jīng)濟”，是從更高層面自上而下對穩(wěn)內(nèi)需、促內(nèi)需提出的一個指導方向。首發(fā)經(jīng)濟的本質(zhì)是在高質(zhì)量發(fā)展框架下，對供給端創(chuàng)新的鼓勵和支持。

新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)、新模式、新型服務等都屬于首發(fā)經(jīng)濟。首發(fā)經(jīng)濟的魅力在“首”更在“新”，都是通過“供給創(chuàng)新”刺激消費。無論是之前的谷子經(jīng)濟，還是潮玩快閃店，又或是最近研發(fā)的AI玩具，都是通過創(chuàng)新把握消費分級、分層新機遇，結(jié)合地方資源稟賦，支持品牌創(chuàng)新和業(yè)態(tài)創(chuàng)新，打造獨特首發(fā)文化，提供與眾不同的消費體驗和情緒價值。

管嘉琪：首發(fā)經(jīng)濟是指國內(nèi)外品牌推出創(chuàng)新性產(chǎn)品，通過舉辦新品發(fā)布活動或開設(shè)首店等形式，率先將新產(chǎn)品、新技術(shù)、新服務等推向市場，從而引領(lǐng)消費潮流、激發(fā)消費活力的一種經(jīng)濟形態(tài)。

過去，在人口持續(xù)增長、經(jīng)濟快速發(fā)展階段，居民消費主要在于滿足物質(zhì)追求，包括商品消費和基礎(chǔ)的服務消費。隨著經(jīng)濟增速逐步趨于平穩(wěn)，居民的消費水平和消費觀念提升到一定階段，消費者對于精神世界有了更高層次的追求，商品消費和服務型消費的內(nèi)核也在發(fā)生劇變。

首發(fā)經(jīng)濟的提出，正是基于這樣一個背景。當前，我國經(jīng)濟增長模式逐漸向內(nèi)需驅(qū)動轉(zhuǎn)變，消費已成為經(jīng)濟增長的重要動力，首發(fā)經(jīng)濟可以不斷創(chuàng)造新的消費場景和需求，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為經(jīng)濟增長提供持續(xù)的動力。

短期漲幅過高

需注意泡沫風險

中國基金報：受利好消息刺激，首發(fā)經(jīng)濟熱度極高，概念股紛紛漲停，首發(fā)經(jīng)濟指數(shù)創(chuàng)出新高，9月24日以來，首發(fā)經(jīng)濟指數(shù)累計漲幅接近120%。如何看待這波大漲，行情背后的驅(qū)動因素是什么？是短期爆炒還是長期看好？

吳越：首發(fā)經(jīng)濟熱度高企背后有多重驅(qū)動因素，既契合消費趨勢，也和經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換加大發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的脈絡相契合，同時還得到了政策的大力支持。近期的中央經(jīng)濟工作會議將消費置于明年重點任務之首，提出加力擴圍實施“兩新”政策，即推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新，創(chuàng)新多元化消費場景，擴大服務消費，積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟。政策定調(diào)積極提振消費，推動首發(fā)經(jīng)濟概念走強。

付偉：從基本面角度，首發(fā)經(jīng)濟相關(guān)企業(yè)在2025年可能會受益，但如果短期漲幅過高，需要注意泡沫風險，投資者需要理性決策。

一是從基本面影響看，首發(fā)經(jīng)濟以擴大內(nèi)需和產(chǎn)業(yè)升級為大背景，利好符合該方向的新產(chǎn)品或新興消費業(yè)態(tài)，以及渠道端的會展及線下零售，如購物中心、百貨等。

二是從資本市場的反饋看，目前政策仍處在相對早期階段，政策對于相關(guān)公司有多大作用、明年及后續(xù)經(jīng)營能實現(xiàn)多少實質(zhì)效果，仍有待觀察。在效果未充分明朗前，短期爆炒致股價暴漲或存在泡沫風險，建議投資人謹慎理性決策。

羅水星：首發(fā)經(jīng)濟的短期投資熱潮主要由政策和市場等因素驅(qū)動，但中長期產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和消費升級的趨勢不變，首發(fā)經(jīng)濟發(fā)展空間仍然充足。從政策層面來看，中央經(jīng)濟工作會議明確提出要積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟，市場對未來政策有一定預期。從資本市場層面來看，9月24日以來流動性釋放，大盤收獲超20%的漲幅。首發(fā)經(jīng)濟中谷子、潮玩、短劇、新會展、新文旅等板塊均處于快速成長期，疊加跨年行情，短期漲幅較大。

中長期來看，首發(fā)經(jīng)濟將持續(xù)帶動消費升級和產(chǎn)業(yè)協(xié)同轉(zhuǎn)型，成長空間充足。從投資角度而言，可適當規(guī)避漲幅過大、主業(yè)模式不清晰的標的，擇機配置具有清晰商業(yè)模式、估值邊際安全的優(yōu)質(zhì)公司。

王靜：熱度上升的驅(qū)動因素是產(chǎn)業(yè)趨勢的發(fā)展。2019年至2021年，全國首店數(shù)量提升了95%以上。從品牌業(yè)態(tài)和城市分布來看，首發(fā)經(jīng)濟更傾向于布局一線和強二線城市，尤其是上海和北京，兩地在2023年和2024年上半年新增了大量的首店，其中包含全球、亞洲和全國級別的高能級首店。首發(fā)經(jīng)濟帶火了傳統(tǒng)商圈，成為年輕人聚集和社交的熱門地點。在政策引領(lǐng)下，有望催化消費行業(yè)規(guī)模和公司業(yè)績的健康增長。

管嘉琪：中央經(jīng)濟工作會議把刺激消費放到首要位置，又把首發(fā)經(jīng)濟作為擴大消費的抓手之一，使得短期市場關(guān)注度大幅提升；同時，由于前期一系列提振政策，市場成交量一直居高不下。在上述市場和政策因素疊加下，首發(fā)經(jīng)濟指數(shù)呈現(xiàn)較大漲幅。短期出現(xiàn)較大漲幅，或存在一定炒作成分，當前首發(fā)經(jīng)濟仍處于起步階段，大部分公司還在探索，對不同公司的業(yè)績影響也不盡相同，投資者應該理性看待其投資機會。當然，首發(fā)經(jīng)濟背后的邏輯和長期潛力毋庸置疑，我們也會持續(xù)關(guān)注和研究。

首發(fā)經(jīng)濟

具有中長期投資價值

中國基金報：首發(fā)經(jīng)濟概念成為A股市場近期“最靚的仔”，其中長期投資價值如何？

付偉：線下零售渠道的重估與IP產(chǎn)品的塑造與集換，或是未來消費的長期邏輯。中長期來看，這些要素會反復被提及，其估值體系可能會出現(xiàn)一些變化，未來可能會以不同角度重估零售渠道價值，反映IP產(chǎn)品塑造價值等。

羅水星：首發(fā)經(jīng)濟具有中長期投資價值，未來可能主要由政策、產(chǎn)業(yè)、資本市場驅(qū)動。

從政策層面看，中央經(jīng)濟工作會議首提首發(fā)經(jīng)濟，給予極為充分的重視。從地方層面來看，上海、北京、深圳、廣州、成都、武漢等多個城市都在積極推動首發(fā)經(jīng)濟的發(fā)展，旨在充分發(fā)揮首發(fā)經(jīng)濟的聚客引流作用，帶動地方產(chǎn)業(yè)鏈，賦能地區(qū)經(jīng)濟與社會發(fā)展。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，我國產(chǎn)業(yè)升級的趨勢持續(xù)，各行業(yè)龍頭企業(yè)均在尋找新的成長曲線，具有推出新產(chǎn)品、新服務的意愿。

從需求端來看，近年來我國消費者需求呈現(xiàn)多元化、個性化、精品化趨勢，而首發(fā)經(jīng)濟能給消費者帶來全新的體驗，起到刺激內(nèi)需的作用。

張超：此次中央經(jīng)濟工作會議多次強調(diào)“應對外部沖擊”和“高質(zhì)量發(fā)展”，并將大力提振消費作為明年的首要任務，明確提出以改革為提振消費的主要手段。首發(fā)經(jīng)濟就是其中的重要抓手，其具有時尚、品質(zhì)、新潮等特征，是符合消費升級趨勢的經(jīng)濟形態(tài)，也是一個地區(qū)經(jīng)濟活力、創(chuàng)新能力和國際競爭力的體現(xiàn)，預計后續(xù)有望看到各層級配套政策的陸續(xù)出臺。對標日本、美國等市場，首發(fā)經(jīng)濟后續(xù)發(fā)展空間巨大。從這個角度，首發(fā)經(jīng)濟不是短期炒作的主題，而是未來幾年的高速增長機會。

吳越：首發(fā)經(jīng)濟作為一種新興模式，對產(chǎn)業(yè)革新與升級、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。首發(fā)經(jīng)濟具有時尚、品質(zhì)、新潮等特征，符合消費升級趨勢和高質(zhì)量發(fā)展要求，有望通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，激發(fā)消費潛力，助推消費和產(chǎn)業(yè)升級。

王靜：隨著產(chǎn)業(yè)的縱深演繹，首發(fā)經(jīng)濟有望走出中長期基本面驅(qū)動的行情。比如，日本、韓國在過往經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級過程中，能夠提供情緒價值的消費板塊孕育出一批長期機遇。當前，中國面臨類似的經(jīng)濟發(fā)展階段，從滿足基本溫飽的物質(zhì)消費，到滿足美麗、健康、愉悅的精神消費，主打陪伴、悅己、新奇創(chuàng)意等新興消費需求的首發(fā)經(jīng)濟具有中長期投資價值。

關(guān)注新模式、新IP、新渠道等

細分機會

中國基金報：首發(fā)經(jīng)濟概念爆火，投資者該如何從首發(fā)經(jīng)濟熱潮中掘金？哪些細分板塊值得關(guān)注？

付偉：首發(fā)經(jīng)濟的核心在于“首”所包括的新模式、新品牌、新IP等新興點，以及用于展示首發(fā)的渠道，如線下商超/百貨連鎖渠道、線上直播渠道等。

張超：落實在投資機會上，考慮到首發(fā)經(jīng)濟包括新品首發(fā)首秀、首展、首店開業(yè)等形式，最為直接受益的機會可能來自以下幾個方面：首先是會展、營銷策劃服務、具備新店新業(yè)態(tài)基因的零售平臺及品牌、具備優(yōu)質(zhì)IP及其衍生品的品牌企業(yè)等。渠道端及優(yōu)質(zhì)供給端都具備增長快速提升的重估機會。其次，首發(fā)經(jīng)濟以“首”帶面的效應較強，對線下消費復蘇有重要的帶動作用，可積極關(guān)注商貿(mào)零售板塊，尤其是超市、商場百貨等。最后，首發(fā)經(jīng)濟中提到的新技術(shù)非常重要，可關(guān)注AI應用以及其他新技術(shù)落地帶來的消費升級機會。

羅水星：首發(fā)經(jīng)濟關(guān)鍵在于“新”，有幾個方向值得關(guān)注：一是新產(chǎn)業(yè)，行業(yè)高速發(fā)展，并且有被消費者喜愛的產(chǎn)品落地，如谷子、AI玩具、AI應用、數(shù)字展覽、燈光秀等；二是新技術(shù)賦能的制造產(chǎn)業(yè)，包括ARVR、AI終端、無人機展、機器人等；三是融合新的場景、模式、服務、體驗的傳統(tǒng)業(yè)態(tài)，比如會展經(jīng)濟、游戲產(chǎn)業(yè)、調(diào)改新零售、新區(qū)商業(yè)綜合體、創(chuàng)意煙火等。

王靜：從情緒消費中掘金，品牌方關(guān)注谷子經(jīng)濟、美麗經(jīng)濟、寵物經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟等；渠道方關(guān)注電商運營、線下零售等環(huán)節(jié)。微信近期推出的社交電商，也屬于渠道首發(fā)變革的范疇，其中帶來的機遇值得深入挖掘。

吳越：本次首發(fā)經(jīng)濟的重點提出，充分體現(xiàn)了政府對促進優(yōu)質(zhì)新型消費供給、刺激消費內(nèi)需的高度重視，有望催化線下零售、線上電商、旅游餐飲影視、數(shù)字消費、廣告營銷等行業(yè)需求和公司業(yè)績保持健康增長。

整體看，首發(fā)經(jīng)濟涉及領(lǐng)域廣泛，覆蓋了IP經(jīng)濟、文化傳媒、首店經(jīng)濟、首展、首秀、文旅、消費電子、美妝醫(yī)美、創(chuàng)新藥與AI醫(yī)療、自主可控與新質(zhì)生產(chǎn)力，以及高股息資產(chǎn)等多個子領(lǐng)域，從中將孕育多個結(jié)構(gòu)性細分機會。但對普通投資者而言，細分領(lǐng)域眾多，且具有一定的投資門檻，不太容易把握，建議借助相關(guān)的消費主題基金曲線入市。

發(fā)展持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)

中國基金報：首發(fā)經(jīng)濟面臨的主要挑戰(zhàn)是什么？有哪些不確定因素需要注意？

付偉：主要挑戰(zhàn)在于，一是首發(fā)經(jīng)濟相對較新，需要各地積極構(gòu)建相關(guān)專業(yè)服務生態(tài)圈，包括加快構(gòu)建首發(fā)經(jīng)濟領(lǐng)域高能級專業(yè)服務機構(gòu)，支持專業(yè)機構(gòu)開展全國首創(chuàng)性評價指標體系建設(shè)等。

二是首發(fā)經(jīng)濟過去在各地的創(chuàng)新性和個性化不足，需要后續(xù)地方國資企業(yè)以及優(yōu)秀民營企業(yè)加大相關(guān)技術(shù)和資金的投入。

三是首發(fā)經(jīng)濟在今年多次高層會議中被提出，但過去各地缺乏相關(guān)支持政策保障，導致首發(fā)經(jīng)濟在激發(fā)消費潛能和擴大消費中發(fā)揮的作用有限。因此，2025年需要更多實質(zhì)性的全國及地方文件落地，來構(gòu)建政策保障和支持。

吳越：受資金、技術(shù)等因素影響，各地在推動發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟過程中所面臨的具體環(huán)境也不一致，同時，各地區(qū)的人文背景等也可能導致新品推廣進展有所差異。此外，首發(fā)經(jīng)濟需要持續(xù)的創(chuàng)新和運營支持，但部分企業(yè)在推出新產(chǎn)品或服務后，缺乏后續(xù)的運營和維護，導致項目難以持續(xù)，進而影響首發(fā)經(jīng)濟的整體發(fā)展。另外，還需要警惕行業(yè)競爭格局惡化，終端需求不及預期等不確定性因素。全球經(jīng)濟形勢、政策環(huán)境等外部因素的變化，也可能對首發(fā)經(jīng)濟的發(fā)展造成影響。

羅水星：首發(fā)經(jīng)濟發(fā)展離不開政策的扶持、企業(yè)的積極布局和消費者的認可。

從政策端來看，相關(guān)政策的出臺與落實會影響企業(yè)布局首發(fā)經(jīng)濟的意愿。此外，城市間要避免同質(zhì)化競爭的風險。

從企業(yè)角度來看，首發(fā)經(jīng)濟需要研發(fā)新產(chǎn)品或創(chuàng)造新業(yè)態(tài)、新服務，對企業(yè)來說，還需要提升運營能力以及持續(xù)創(chuàng)新。例如一些首店開業(yè)初期人氣火爆，但由于運營管理不善，產(chǎn)品上新和后續(xù)服務跟不上，人氣和熱度迅速下降。

從消費者角度來看，首發(fā)經(jīng)濟具有一定的潮流屬性，需要有標桿性、能長期運營的品牌出現(xiàn)，避免購買了高價新產(chǎn)品，未來卻不一定能得到售后保障的風險。

要避免首發(fā)經(jīng)濟概念火、推進冷，資本炒作快、政策推動慢的風險，切實抓住“天時地利人和”機會，建議各地迅速跟進中央戰(zhàn)略部署，及時推出各項具體政策，搶占新年、新春消費爆點機會，為明年經(jīng)濟“開門紅”做貢獻。

管嘉琪：首先，當前整體宏觀經(jīng)濟環(huán)境仍面臨一定壓力，尤其外部環(huán)境存在不確定性，可能給國內(nèi)經(jīng)濟復蘇帶來一些壓力，從而導致消費者信心和購買力的變化；其次，首發(fā)經(jīng)濟對企業(yè)提出更高的要求，不同于過往簡單的生產(chǎn)商品、鋪設(shè)渠道，首發(fā)經(jīng)濟要求企業(yè)對消費者需求有更深的理解，并且要在研發(fā)、設(shè)計、運營和服務能力上能與之匹配，如果企業(yè)不在創(chuàng)新上取得突破，很難在首發(fā)經(jīng)濟中脫穎而出。

王靜：主要挑戰(zhàn)是能否持續(xù)創(chuàng)造出優(yōu)質(zhì)供給，能否通過情感價值的創(chuàng)造，挖掘出更多的增量需求；后續(xù)需關(guān)注首發(fā)經(jīng)濟下消費熱度的持續(xù)性。

張超：短期快速上漲必然會隱含一定的主題炒作性質(zhì)，投資標的也良莠不齊。布局首發(fā)經(jīng)濟的長期投資機會，應堅持以基本面趨勢為導向，以估值為錨，選擇在創(chuàng)新渠道、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品等方面有實質(zhì)性措施，且能夠在銷量、業(yè)績等數(shù)據(jù)上獲得驗證的標的。