春節(jié)假期過后，A股如期開市。站在農(nóng)歷新年開端，后市行情如何？哪些投資機(jī)遇值得關(guān)注？圍繞這些問題，多家公募作出研判。

基金公司認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面有望持續(xù)改善，政策落地情況或?qū)⒊蔀槲磥硗顿Y的“指南針”。公募對后市依然保持樂觀，科技成長和紅利板塊或仍是重要的投資主線。

市場或?qū)⒄鹗幧闲?/strong>

對于節(jié)后A股走勢，公募業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)、政策暖風(fēng)頻吹的背景下，市場很可能將震蕩上行，呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

宏觀基本面方面，鵬揚(yáng)基金指出，近期是國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)空窗期，主要關(guān)注1月份PMI數(shù)據(jù)和高頻指標(biāo)。1月制造業(yè)PMI較前月回落1個(gè)百分點(diǎn)至49.1%，顯示制造業(yè)景氣回落。一方面，假期因素疊加“搶出口”效應(yīng)減弱，1月制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)雙雙回落。

另一方面，1月制造業(yè)PMI生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)較前月回升2.0個(gè)百分點(diǎn)，反映出企業(yè)對節(jié)后市場發(fā)展預(yù)期較為樂觀，供給端的韌性相對需求端更強(qiáng)。

春節(jié)期間美國對華關(guān)稅落地，由于此前投資者預(yù)期較為充分，摩根士丹利基金認(rèn)為對市場的影響已經(jīng)不大。從實(shí)質(zhì)影響看，加征關(guān)稅后，國內(nèi)產(chǎn)品在海外依然具備很強(qiáng)的吸引力，中國企業(yè)的海外市場份額受影響有限。因此，國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面主要取決于內(nèi)需潛力的釋放。

據(jù)摩根士丹利基金分析，假期前四天，全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額比去年同期增長5.4%；電影票房也取得超預(yù)期的成績。總體看，國內(nèi)消費(fèi)存在一些亮點(diǎn)，投資者對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期有望緩解。

具體到A股節(jié)后行情表現(xiàn)，華夏基金表示，根據(jù)數(shù)據(jù)，在過去10年中，節(jié)后首日的A股表現(xiàn)平平。漲5年，跌5年，平均小跌一點(diǎn)點(diǎn)。節(jié)后首周，情況就稍微好一些了。過去10年中有7年上漲，超過2/3，平均漲幅也是成功翻紅。節(jié)后首月，情況更加明朗。過去10年中有7年上漲，平均漲幅為2.50%。按照上面這組歷史數(shù)據(jù)來看，或許可以對春節(jié)后的行情有所期待。

中信保誠基金基金經(jīng)理江峰直言對后市保持樂觀，國家關(guān)注資本市場，并且出臺(tái)一系列穩(wěn)定資本市場和房地產(chǎn)市場的政策，有利于市場階段性釋放積極情緒，個(gè)人看好未來行情。

中信保誠基金基金經(jīng)理閭志剛認(rèn)為，市場依然會(huì)處于一個(gè)比較活躍的狀態(tài)，但在基本面恢復(fù)較弱、刺激政策沒有進(jìn)一步超預(yù)期的情況下，市場大概率會(huì)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

一手抓“成長”，一手抓“紅利”

A股市場的投資機(jī)會(huì)，依然聚焦在科技成長和高股息資產(chǎn)兩條主線上。

國內(nèi)AI（人工智能）大模型的突破或?qū)⒔o整個(gè)科技和信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新帶來深遠(yuǎn)影響。摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，科技或?qū)⑹侵匾耐顿Y主線。細(xì)分來看，半導(dǎo)體、新能源、信息技術(shù)等領(lǐng)域精彩紛呈，而核心聚焦點(diǎn)在于AI。國產(chǎn)算力正處在從0到1突破的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，AI應(yīng)用層面同樣潛力巨大。而在新能源行業(yè)中，則相對更關(guān)注國內(nèi)的電池相關(guān)企業(yè)，以及電池產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料企業(yè)。

另一方面，摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為紅利資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)仍值得關(guān)注。短中期主要有資金面、估值、盈利預(yù)期改善三大積極因素；從長期視角，利率下行環(huán)境、政策鼓勵(lì)分紅也提升了紅利資產(chǎn)的配置價(jià)值。

具體配置方向上，農(nóng)銀匯理看好以下幾大主線。第一，緊跟政策步伐：財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)同共進(jìn)，持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，可重點(diǎn)關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)扶持政策，或?qū)⒃杏碌耐顿Y風(fēng)口；第二，聚焦內(nèi)需消費(fèi)；第三，擁抱科技浪潮：以AI為代表的科技行業(yè)發(fā)展迅猛，關(guān)注科技成果轉(zhuǎn)化領(lǐng)域；第四，關(guān)注黃金與紅利；第五，挖掘綠色經(jīng)濟(jì)；第六，關(guān)注國企改革。

值得一提的是，DeepSeek近期成為焦點(diǎn)，其算法有一定創(chuàng)新性且開源，這是在面臨著明顯的算力限制的背景下獲得的，其帶來的是投資者對中美AI差距縮小的希望，從而建立起科技自信。

摩根士丹利基金預(yù)計(jì)此前部分看空中國資產(chǎn)的資金回流；另一個(gè)衍生的邏輯是DeepSeek的開源與創(chuàng)新加速了AI應(yīng)用的爆發(fā)；而從中長期看，根據(jù)“杰文斯悖論”，AI的技術(shù)進(jìn)步將降低算力資源成本，從而帶來需求的快速增加，反而會(huì)帶來算力需求的持續(xù)增長。同時(shí)，根據(jù)海外大廠的指引，資本開支計(jì)劃有望保持快速增長，無論是AI應(yīng)用還是AI算力預(yù)計(jì)會(huì)保持高景氣發(fā)展。

對于春晚大火的“機(jī)器人扭秧歌”，永贏基金基金經(jīng)理張璐認(rèn)為，人形機(jī)器人相較于其他行業(yè)壁壘較高，涉及多學(xué)科的融合、軟硬件的協(xié)同，所以對入局的資金、技術(shù)、資源整合都有相對較高的要求。而且產(chǎn)業(yè)鏈從上游到核心零部件和系統(tǒng)零部件，到中游的機(jī)器人本體和系統(tǒng)集成，到下游的終端應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)鏈長且復(fù)雜。

“隨著人形機(jī)器人量產(chǎn)接近，我們重點(diǎn)關(guān)注擁有供應(yīng)鏈優(yōu)勢、技術(shù)具有護(hù)城河、價(jià)值量較大的優(yōu)質(zhì)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈公司，包括機(jī)器人總成商、絲杠及設(shè)備、減速器、傳感器、電機(jī)、靈巧手等?！睆堣凑f。