在以匯金公司為代表的央企以及一批上市公司宣布大幅增持之后，新成立的ETF產(chǎn)品也為市場帶來了增量資金。

根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，從4月8日起一共有6只ETF陸續(xù)上市交易，加上于4月7日上市的5只ETF和10只已成立待入市的ETF，新成立的ETF將給市場帶來近110億元增量資金。這些ETF資金的主要來源，不僅有險資、券商等機構(gòu)投資者，個別ETF的個人投資者參與比例，甚至超過了90%。此外，鵬揚基金4月8日晚間宣布自購3000萬元主動權(quán)益偏股基金，成為本輪市場震蕩以來首家自購的公募基金公司。

公募機構(gòu)在8日盤后對券商中國記者分析，從反應(yīng)速度和力度看，各方都已有充分準(zhǔn)備，形成市場的托底力量，體現(xiàn)出一致的堅定信心，看好中國資本市場發(fā)展前景。在這一背景下，由資金面驅(qū)動的大盤價值或相對穩(wěn)健，高質(zhì)量+高盈利分紅資產(chǎn)或占優(yōu)。

個別ETF個人參與比例超90%

根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計，截至4月8日，4月以來一共有15只ETF上市交易，上市規(guī)模為111.42億元。其中有11只ETF本周內(nèi)開始上市，入市資金規(guī)模超過80億元。

具體看，4月8日上市交易的華夏科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF，上市交易份額5.45億份。此外從4月9日起，則有廣發(fā)中證智選高股息策略ETF、南方深證100ETF、華夏上證科創(chuàng)板人工智能ETF、國聯(lián)中證A50ETF等4只產(chǎn)品同時上市，合計入市資金接近30億元。另外從4月11日起，則有大成深證100ETF上市交易，入市資金規(guī)模約4.28億元。

實際上，在4月7日市場大幅回調(diào)當(dāng)日，已有5只ETF逢低入市，分別是鵬華中證A50ETF、國泰上證科創(chuàng)板芯片ETF、平安中證A500ETF、國泰創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF、建信上證智選科創(chuàng)板創(chuàng)新價值ETF。其中，平安中證A500ETF上市規(guī)模為20.27億元，是2025年以來上市規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品。

值得一提的是，這些ETF資金的主要來源，不僅有機構(gòu)投資者，個別ETF的個人投資者參與比例甚至超過了90%。根據(jù)華夏基金公告，華夏上證科創(chuàng)板人工智能ETF2.41億份上市份額中，有93.22%份額由個人投資者持有，前十大持有人中7名為個人投資者。廣發(fā)中證智選高股息策略ETF上市交易的4.81億份份額中，有近90%份額由個人投資者持有，前十大持有人中6名為個人投資者。機構(gòu)則在大規(guī)模的ETF中參與程度較高。比如，平安中證A500ETF本次上市的20多億份額中，有近60%份額由機構(gòu)投資者持有，僅平安人壽-分紅-個險分紅和平安人壽-自有資金分別持有5億份，合計持有份額占比就達到了49.34%。

此外，截至4月8日，還有10只已成立待入市的ETF，募集規(guī)模為28.79億元。其中既有招商中證A50ETF、鵬華科創(chuàng)板50ETF、中銀上證科創(chuàng)板50ETF等產(chǎn)品，也有國泰創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、永贏中證港股通醫(yī)療ETF等主題產(chǎn)品。

整體統(tǒng)來看，上述15只已敲定上市日期的ETF和10只已成立待入市的ETF，一共給市場帶來140.21億元。如果從4月7日算起，11只已敲定上市日期的ETF和10只已成立待入市的ETF，入市資金規(guī)模接近110億元。

存量ETF盤中再次放量

實際上，自4月7日以來，還有不少資金借道存量ETF來入市。最為明顯的是匯金公司等“國家隊”。匯金公司公告，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價值，已再次增持ETF且未來將繼續(xù)增持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

中國國新也公告，旗下國新投資有限公司將以股票回購增持專項再貸款方式增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF等，首批金額為800億元。

另外，中國誠通旗下誠通金控和誠旸投資增持ETF和中央企業(yè)股票，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。中國誠通作為國務(wù)院國資委資本運營平臺，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，后續(xù)將進一步發(fā)揮國有資本運營公司功能作用，持續(xù)大額增持央國企股票和科技創(chuàng)新類股票，當(dāng)好上市公司的長期投資者，有力支持上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

從過往情況來看，2008年以來匯金公司等機構(gòu)先后不下六次出手維護市場穩(wěn)定，增持銀行股或ETF是主要的參與方式。根據(jù)近期剛披露的公募基金2024年年報數(shù)據(jù)，截至2024年底匯金公司（包括中央?yún)R金投資和中央?yún)R金資產(chǎn)等）持有的ETF規(guī)模已經(jīng)達到1.05萬億元，涵蓋48只ETF，合計持倉份額約為3716億份。

二級市場方面，4月8日盤中ETF交易再次放量。截至4月8日收盤，華泰柏瑞滬深300ETF成交額達到了216.7億元，連續(xù)兩個交易日維持200億元之上，而在4月7日之前的成交量基本只有50億元上下。此外，4月8日還有南方中證500ETF、易方達滬深300ETF、南方中證1000ETF、華夏滬深300ETF、華夏恒生科技ETF、嘉實滬深300ETF等產(chǎn)品的成交額均突破100億元。

此外，4月8日晚間鵬揚基金宣布自購3000萬元主動權(quán)益偏股基金，成為本輪市場震蕩以來首家自購的公募基金公司。具體看，鵬揚基金已于4月8日運用固有資金1500萬元申購鵬揚成長領(lǐng)航混合基金A份額、鵬揚數(shù)字經(jīng)濟先鋒混合基金A份額、鵬揚產(chǎn)業(yè)智選一年持有期混合基金A份額，并將于近日繼續(xù)運用固有資金1500萬元投資于公司旗下權(quán)益基金。

A股當(dāng)前整體估值更具性價比

在上述資金和多方機構(gòu)舉措下，公募機構(gòu)看到了市場的積極變化，并對后市趨勢表示出樂觀態(tài)度。

長城基金4月8日盤后對券商中國記者分析，8日市場回暖明顯，兩市成交1.65萬億元，較前一交易日增量352億元，“匯金公司發(fā)布公告增持ETF并表示繼續(xù)增持。中國誠通、中國國新也宣布出手增持中國股票資產(chǎn)。從反應(yīng)速度和力度看，各方都已有充分準(zhǔn)備，形成市場的托底力量。同時，A股多家上市公司密集披露增持回購計劃，體現(xiàn)出一致的堅定信心，看好中國資本市場發(fā)展前景”。

“雖然貿(mào)易摩擦的不確定性仍存，但在上述利好帶動下，由資金面驅(qū)動的大盤價值或相對穩(wěn)健，高質(zhì)量+高盈利分紅資產(chǎn)或占優(yōu)。短期看，關(guān)稅風(fēng)險下的大跌或提供低位布局時機，但需注意，節(jié)奏比方向重要，方向比基本面重要?！遍L城基金稱。

鵬華基金對券商中國記者稱，相較于美股，A股當(dāng)前整體估值更具性價比，全球動蕩環(huán)境下會相對抗跌，但前期板塊分化以及杠桿資金交易消化可能還不充分，短期還有一個加速出清的過程。此外從結(jié)構(gòu)上看，貿(mào)易摩擦是一個連續(xù)拉扯和出牌的過程，在沖突發(fā)酵期間最確定的是無風(fēng)險利率下行（紅利/類債）方向，其次是分母端彈性+關(guān)稅影響小的自主可控/科技方向，前者在調(diào)整期抗跌，后者在出清的超跌反彈中最占優(yōu)。另外，經(jīng)濟預(yù)期改變的過程是非常緩慢的，需要等到流動性沖擊平復(fù)、分母端彈性交易完畢，市場才開始逐漸交易分子邏輯。

博時基金表示，4月份市場進入業(yè)績驗證期，風(fēng)險偏好有所回落，疊加外部風(fēng)險超預(yù)期的背景下，市場短期波動率或有抬升。等待風(fēng)險漸次落地過程中，紅利資產(chǎn)或階段性占優(yōu)。美國對中國大幅加征關(guān)稅將拖累中國出口，國內(nèi)穩(wěn)增長政策有望在二季度加碼以對沖外需不確定性，專項債、特別國債提速及消費補貼等措施有望出臺，或可關(guān)注政策刺激下順周期、大消費等內(nèi)需相關(guān)方向。

在永贏基金看來，美國加征關(guān)稅的影響雖然會階段性增加市場不確定性，但放眼中長期，我國經(jīng)濟已具備較強韌性和抗壓能力，且降準(zhǔn)、降息等貨幣政策工具已留有充分調(diào)整余地；若股市后續(xù)明顯走弱，“救市資金”也同樣值得期待。美國所謂的“對等關(guān)稅”無法改變A股“以我為主”的大趨勢，市場風(fēng)險有限，可以結(jié)合業(yè)績期，把握調(diào)整帶來的機會，重視4月底會議。配置上“以我為主、以內(nèi)為主”，重視內(nèi)需支撐+政策預(yù)期的大金融地產(chǎn)鏈、新消費、央企重組三大權(quán)重股方向。

校對：蘇煥文????