4月18日，福建星云電子股份有限公司向特定對(duì)象增發(fā)的2649萬(wàn)股份于深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板正式上市。據(jù)悉，該批新增股份上市首日公司股價(jià)不除權(quán)，股票交易價(jià)格設(shè)漲跌幅限制，限售期為該次發(fā)行新增股份上市之日起6個(gè)月。

事實(shí)上，今年以來(lái)，定增作為上市公司融資主渠道作用愈加突出，市場(chǎng)回暖跡象明顯。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（下同），截至目前，年內(nèi)共有45家上市公司通過(guò)定增實(shí)現(xiàn)募資1391.19億元，規(guī)模同比增長(zhǎng)83.68%，在同期上市公司融資總額中占比高達(dá)79.69%。

對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家表示，今年以來(lái)，A股定增市場(chǎng)明顯回暖主要受政策紅利、市場(chǎng)環(huán)境變化、投資者偏好和行業(yè)整合需求等四大因素共同影響。此外，百億元級(jí)定增公司案例增多，也拉高了年內(nèi)定增市場(chǎng)整體規(guī)模。展望未來(lái)，新能源與儲(chǔ)能、半導(dǎo)體與電子元器件、軍工與航空航天、醫(yī)藥與生物科技和金融服務(wù)業(yè)的定增需求可能持續(xù)增長(zhǎng)，這是政策支持的結(jié)果、技術(shù)迭代的要求、市場(chǎng)需求的展現(xiàn)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的需要。

定增市場(chǎng)呈現(xiàn)四大趨勢(shì)

今年以來(lái)，定增規(guī)模顯著提升的同時(shí)，呈現(xiàn)出如下趨勢(shì)。

一是大額定增項(xiàng)目增多。數(shù)據(jù)顯示，今年45起定增項(xiàng)目中，有4起募資金額超百億元，分別為國(guó)聯(lián)民生證券股份有限公司定增項(xiàng)目（294.92億元）、中航成飛股份有限公司定增項(xiàng)目（174.39億元）、中國(guó)核能電力股份有限公司定增項(xiàng)目（140.00億元）和國(guó)泰海通證券股份有限公司定增項(xiàng)目（100.00億元），而2024年僅1起百億元定增項(xiàng)目。這不僅拉高了年內(nèi)定增發(fā)行總規(guī)模，而且使得年內(nèi)單個(gè)項(xiàng)目定增融資均值升至34.99億元，創(chuàng)歷史新高。

二是行業(yè)分布顯露集中化趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)以509.03億元的定增規(guī)模居首，占比達(dá)36.59%。金融業(yè)（120.00億元）、交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)（82.03億元）、電力熱力燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（70.00億元）緊隨其后。

三是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的趨勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，上述45家公司中，來(lái)自電力設(shè)備、電子、國(guó)防軍工、基礎(chǔ)化工和有色金屬行業(yè)的上市公司參與熱情較高，各有4家領(lǐng)域內(nèi)公司通過(guò)定增進(jìn)行資金募集。這一分布特征有力地反映出相關(guān)行業(yè)對(duì)資本的旺盛需求，以及在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)程中積極謀變、加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

四是國(guó)有控股上市公司參與熱情有所提升。數(shù)據(jù)顯示，上述45家公司中，國(guó)有控股上市公司有19家，占比為42.22%，相較去年同期提升19.15個(gè)百分點(diǎn)。從相關(guān)公司募集資金用途來(lái)看，主要用于項(xiàng)目融資。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，未來(lái)定增市場(chǎng)前景樂(lè)觀，政策將持續(xù)助力資金流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。同時(shí)，投資者結(jié)構(gòu)也將優(yōu)化，長(zhǎng)期資金流入會(huì)提升市場(chǎng)活躍度與規(guī)范性。

多因素支撐市場(chǎng)回暖

定增一直是上市公司實(shí)施兼并收購(gòu)的重要手段，在縮短并購(gòu)整合周期、助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展等方面發(fā)揮著不可替代的作用。2024年9月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》；緊接著在2025年1月份，中央金融辦等六部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，打破傳統(tǒng)投資界限，允許公募基金以戰(zhàn)略投資者身份參與定價(jià)類定增……這一系列舉措接連推出，極大地增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)定增業(yè)務(wù)發(fā)展的信心，有力推動(dòng)了定增市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張。

從企業(yè)角度看，定增也是頗具“性價(jià)比”的募資途徑。首先，相較于公開(kāi)增發(fā)，定向增發(fā)在財(cái)務(wù)資質(zhì)、發(fā)行折價(jià)、受理時(shí)長(zhǎng)、發(fā)行費(fèi)用四個(gè)方面均優(yōu)勢(shì)明顯，其認(rèn)購(gòu)方式更為靈活，除現(xiàn)金外，還可以是資產(chǎn)或債券。

以發(fā)行費(fèi)用為例，相比公開(kāi)增發(fā)以及可轉(zhuǎn)債，定向增發(fā)的發(fā)行費(fèi)用率較低。數(shù)據(jù)顯示，2010年以來(lái)定向增發(fā)平均發(fā)行費(fèi)用率為2.69%，公開(kāi)增發(fā)平均為3.95%。

田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，定向增發(fā)既能幫助企業(yè)快速獲得大額資金，又不會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成過(guò)大沖擊。同時(shí)，定增項(xiàng)目往往具有較高的折價(jià)率，吸引了機(jī)構(gòu)投資者和長(zhǎng)期資金的參與。尤其是百億元級(jí)定增項(xiàng)目，通常具備較強(qiáng)的戰(zhàn)略意義，容易吸引大型資本的關(guān)注。

其次，募集資金用途廣泛，為企業(yè)的多元化發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力提升提供資金支持。上述45家公司中，6家公司將募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、6家用于配套融資、9家用于融資收購(gòu)其他資產(chǎn)、24家用于項(xiàng)目融資。

盤(pán)古智庫(kù)（北京）信息咨詢有限公司高級(jí)研究員余豐慧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，定增為上市公司提供了充足的資金支持，用于技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張、并購(gòu)重組等領(lǐng)域，從而提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)定增融資，企業(yè)可以將資源集中于高增長(zhǎng)、高附加值的領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。