自歌力思（603808.SH）披露2025年一季報(bào)后，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)，預(yù)計(jì)公司2025年盈利能力改善，對(duì)利潤(rùn)持樂觀預(yù)期。公司在第一季度展現(xiàn)出穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.9億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.4億元，同比增長(zhǎng)40%。

申萬宏源表示，2025年一季度業(yè)績(jī)恢復(fù)超預(yù)期，主要得益于國(guó)內(nèi)利潤(rùn)同比平穩(wěn)、海外業(yè)務(wù)加速處理、降本增效推進(jìn)有效等。經(jīng)過對(duì)海外業(yè)務(wù)及Edhardy品牌的加速處理后，不利因素快速出清，后續(xù)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)將更好地轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，看好2025年公司業(yè)績(jī)彈性加速釋放。

天風(fēng)證券表示，2025年一季度由于EdHardy不再納入合并報(bào)表范圍，剔除此影響的可比口徑下，營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.5%，綜合而言，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)8.1%。從2025年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，公司多品牌國(guó)內(nèi)保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，同時(shí)剝離EdHardy為企業(yè)減負(fù)。

招商證券表示，公司深耕差異化高端多品牌矩陣，協(xié)同拓展渠道資源，強(qiáng)化品牌渠道運(yùn)營(yíng)效率。國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)健，EdHardy已剝離出表，海外業(yè)務(wù)加速調(diào)整中。期待調(diào)整后輕裝上陣。

華西證券表示，2024年主要由于減值等一次性費(fèi)用影響利潤(rùn)。中長(zhǎng)期來看，SP、LAUREL、IRO國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)性仍然較強(qiáng)，海外減虧帶動(dòng)公司凈利率有較大的修復(fù)空間。

中金公司表示，2025年一季度業(yè)績(jī)高于預(yù)期，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。同時(shí)，公司加速海外業(yè)務(wù)關(guān)店進(jìn)程，我們預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)虧損有望同比減少。

國(guó)盛證券表示，公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)核心品牌過去表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)，Edhardy出表后減輕業(yè)績(jī)拖累；海外業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)持續(xù)調(diào)整，費(fèi)用同比預(yù)計(jì)有望得到控制。期待利潤(rùn)率恢復(fù)正常。預(yù)計(jì)歌力思2025年至2027年歸母凈利潤(rùn)將分別達(dá)1.8億、2.6億、3.2億元，逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)。（文穗）

校對(duì)：蘇煥文