證券時報記者 胡華雄

近日，香港創(chuàng)業(yè)板市場（GEM）的表現(xiàn)再次引起人們關(guān)注，源于有傳媒報道稱標普香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)只有歷史高峰時的一個零頭，近乎“歸零”。

香港創(chuàng)業(yè)板也曾有風光時刻，比如于2003年3月推出的標普香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一度呈現(xiàn)連續(xù)漲勢，并曾超過1000點，最近10年內(nèi)的2015年也曾超過800點，如今點位跌至僅有25.30點。

平心而論，香港創(chuàng)業(yè)板的“窘境”并非現(xiàn)在才出現(xiàn)。早在今年以前，該指數(shù)較歷史高位的最大跌幅就已超過九成。這一指數(shù)今年以來又開啟新一輪下跌，并于近期創(chuàng)出歷史新低，年內(nèi)累計跌幅已有約三成。

香港創(chuàng)業(yè)板的整體低迷有多方面的原因。

一方面，在證券供給方面，香港創(chuàng)業(yè)板近年優(yōu)質(zhì)公司流入流出失衡。數(shù)據(jù)顯示，香港創(chuàng)業(yè)板已有兩年多無新股上市，最近的一只創(chuàng)業(yè)板新股為2021年1月上市的裕程物流，這與同期香港主板超200只新股上市的情形形成鮮明對比。不僅優(yōu)質(zhì)上市公司少，近年不少香港創(chuàng)業(yè)板公司紛紛轉(zhuǎn)往香港主板，今年以來已有包括非凡領(lǐng)越、中國創(chuàng)意控股、傳承教育集團在內(nèi)多家香港創(chuàng)業(yè)板公司考慮或已轉(zhuǎn)至香港主板。優(yōu)質(zhì)公司的缺乏使得香港創(chuàng)業(yè)板市場對于投資者的吸引力有限，融資功能退化，反過來降低了對一些優(yōu)質(zhì)潛力公司來此上市的意愿。

另一方面，香港創(chuàng)業(yè)板市場近年流動性缺乏。以9月15日的情形為例，當天香港創(chuàng)業(yè)板336只股票中，超過160只股票成交量為0，流動性的缺乏使得多數(shù)創(chuàng)業(yè)板股票股價承壓，上述股票中，有近320只股票最新股價不足1港元。

不過，需要指出的是，即便面臨困難，未來香港創(chuàng)業(yè)板市場也并非前景一片黯淡，相信未來還是仍有可為，這可能需要各方共同做出努力。

筆者認為，可以在以下幾個方面做出努力。

其一，證券市場的表現(xiàn)需要經(jīng)濟基本面支撐。近年受到各種因素綜合影響，港股市場整體表現(xiàn)比較低迷。未來一段時間，需要各方進一步采取切實有力措施抓經(jīng)濟，推動經(jīng)濟進一步復蘇，給港股市場及其中的創(chuàng)業(yè)板市場提供良好的經(jīng)濟基本面支撐。

其二，與其他很多國家和地區(qū)證券市場相比，香港證券市場的國際化程度高，這一點從標普香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成份股區(qū)域分布上也可以看出來。資料顯示，該指數(shù)49只成份股所對應的公司中，中國香港公司30家，中國內(nèi)地公司12家，新加坡公司4家，韓國、泰國、馬來西亞公司各1家。港股的高國際化程度顯然是其優(yōu)勢所在，這一塊需要加強而非削弱，未來的香港創(chuàng)業(yè)板市場或需進一步加強開放和創(chuàng)新，從機制上增強對全球優(yōu)質(zhì)公司的吸引力。

其三，厚植本地科技和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。這方面，筆者認為香港可以學習新加坡，在保持金融中心的底色的基礎(chǔ)上，大力培育有競爭力的產(chǎn)業(yè)，包括高端制造業(yè)產(chǎn)業(yè)，努力提高科技競爭力，為香港創(chuàng)業(yè)板市場提供更多的科技含量足、有發(fā)展前景的企業(yè)，形成強大的自我“造血”能力。