近日，一家香港券商擬登陸美國(guó)納斯達(dá)克，向SEC遞交了招股書(shū)。

Waton Securities International Limited（華通證券國(guó)際）通過(guò)其在BVI的上市主體Waton Financial Limited（華通金融）向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交招股說(shuō)明書(shū)，擬掛牌納斯達(dá)克。

招股書(shū)顯示，華通金融主要通過(guò)其香港子公司華通證券國(guó)際有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)WSI）和華通科技國(guó)際有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)WTI）提供證券經(jīng)紀(jì)和金融技術(shù)服務(wù)。

招股書(shū)顯示，WSI成立于1989年，是香港金融服務(wù)行業(yè)中一家成熟的綜合證券經(jīng)紀(jì)商。WSI獲準(zhǔn)在香港進(jìn)行《香港證券及期貨條例》第1類(lèi)（證券交易）、第4類(lèi)（就證券提供意見(jiàn)）、第5類(lèi)（就期貨合約提供意見(jiàn)）和第9類(lèi)（提供資產(chǎn)管理）受監(jiān)管活動(dòng)。

WSI主要業(yè)務(wù)為提供香港聯(lián)合交易所上市證券的證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)，包括滬港通及深港通下的股票、紐約證券交易所（NYSE）及納斯達(dá)克股票市場(chǎng)、通過(guò)WSI電子交易平臺(tái)向企業(yè)及個(gè)人經(jīng)紀(jì)客戶(hù)提供保證金融資服務(wù)及其他輔助服務(wù)及債券分銷(xiāo)服務(wù)；及向金融機(jī)構(gòu)提供軟件授權(quán)及相關(guān)支持服務(wù)，包括交易平臺(tái)APP授權(quán)、升級(jí)及增強(qiáng)、維護(hù)及其他相關(guān)服務(wù)。

目前，WSI在全球范圍內(nèi)積累了企業(yè)和個(gè)人客戶(hù)群，其中包括新西蘭一家名為 Wealth Guardian Investment Limited（WGI）的證券經(jīng)紀(jì)公司，該公司是華通金融的關(guān)聯(lián)方，且華通金融收入很大一部分來(lái)自WGI，截至2024年3月31日和 2023年3月31日的財(cái)年中，WGI分別占公司總收入的 39.5% 和 81.5%。

招股書(shū)中說(shuō)明到，在截至2023年3月31日和2024年3月31日的財(cái)年，WSI向WGI提供證券經(jīng)紀(jì)、保證金融資和其他相關(guān)服務(wù)，WSI在2023年10月之前向WGI提供軟件許可和相關(guān)支持服務(wù)，而WTI自2023年10月起向WGI提供軟件許可和相關(guān)支持服務(wù)。這種對(duì)單一關(guān)聯(lián)方客戶(hù)的嚴(yán)重依賴(lài)使公司子公司的業(yè)務(wù)容易受到影響。失去WGI這個(gè)客戶(hù)可能會(huì)導(dǎo)致收入大幅下降，從而威脅到公司財(cái)務(wù)可行性和繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。

華通金融也指出，公司的很大一部分收入來(lái)自少數(shù)幾個(gè)關(guān)鍵客戶(hù)。截至2024年3月31日和 2023年3月31日的財(cái)年，公司收入分別約89.7%和97.6%來(lái)自前五大客戶(hù)，且客戶(hù)集中風(fēng)險(xiǎn)加劇。

財(cái)務(wù)方面，華通金融總收入從截至2023年3月31日的財(cái)年的約570萬(wàn)美元增加到截至2024年3月31日的財(cái)年的約1010萬(wàn)美元，這主要是由于公司分發(fā)的債券數(shù)量增加以換取傭金收入。凈利潤(rùn)方面，同期上述年份分別為250萬(wàn)美元和310萬(wàn)美元。

經(jīng)紀(jì)及傭金收入占據(jù)公司營(yíng)收的大部分。招股書(shū)顯示，該部分收入從截至2023年3月31日止財(cái)政年度的約210萬(wàn)美元增加約295.6%至截至2024年3月31日止財(cái)政年度的約820萬(wàn)美元。

在WSI于截至2023年3 月31日的財(cái)年向客戶(hù)交付永久授權(quán)交易平臺(tái)APP、并開(kāi)始提供證券交易服務(wù)后，活躍客戶(hù)（即注冊(cè)客戶(hù)且交易賬戶(hù)中擁有資產(chǎn)）的數(shù)量從截至2023年3月31日止的財(cái)年的428人增加至截至2024年3月31日止財(cái)年的664人。

由于受到債券分銷(xiāo)服務(wù)業(yè)務(wù)的影響較大，華通金融在招股書(shū)中也對(duì)營(yíng)收結(jié)構(gòu)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示。

招股書(shū)指出，WSI的債券分銷(xiāo)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)歷史有限，WSI以逐個(gè)項(xiàng)目的方式提供債券分銷(xiāo)服務(wù)，該業(yè)務(wù)部門(mén)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)可能受到此類(lèi)服務(wù)需求、WSI承接新項(xiàng)目的能力、香港或澳門(mén)債務(wù)資本市場(chǎng)發(fā)行和發(fā)行的數(shù)量和規(guī)模以及其他可能超出公司控制范圍的外部因素等因素的影響。

此外，公司從不同業(yè)務(wù)中獲得的收入金額可能因項(xiàng)目而異，華通金融無(wú)法保證未來(lái)公司能夠獲得與截至2024年3月31日財(cái)年業(yè)務(wù)相當(dāng)?shù)馁M(fèi)率。

股東方面，在IPO前，華通金融董事會(huì)主席兼首席技術(shù)官周凱及其一致行動(dòng)人持有公司94.85％的股權(quán)。全體董事、董事任命人和執(zhí)行官（七人）共持有公司96.95%的股權(quán)。