近兩年,投資收益成為了銀行業(yè)績收益的頂梁柱,近期披露的銀行三季報顯示,投資收益的增幅進一步擴大,支撐起了銀行的營收表現(xiàn),但同時,近期債市的波動帶來的投資收益的波動也意味著,銀行并不能靠著投資高枕無憂。
今年三季度,銀行的業(yè)績壓力持續(xù),投資收益對業(yè)績的支撐力進一步強化。前三季度,A股42家上市銀行的總營收為4.28萬億元,同比下降了1.05%。其中,利息凈收入和手續(xù)費及傭金凈收入繼續(xù)下滑,且降幅擴大。利息凈收入共計3.12萬億元,同比下降3.19%,降幅擴大104個BP。手續(xù)費及傭金凈收入共計0.55萬億元,同比下降10.75%,降幅擴大534個BP。與之相反,銀行的投資凈收益實現(xiàn)了大幅增長,總計0.40萬億元,同比上漲23.89%,增幅擴大642個BP。
雖然前三季度的投資收益整體呈現(xiàn)出較大幅度的增長,但分季度來看,今年的前三季度也顯示出一定的波動。相較于第一季度1333.80億元的巔峰狀態(tài),二、三季度的投資收益均略有所回落,分別為1306.80億元和1310.93億元。
超半數(shù)國股行息差下滑
從整體的營收情況來看,國有行、股份行由于其高基數(shù)效應,營收增幅整體表現(xiàn)弱于城農(nóng)商行,近半數(shù)銀行營收負增長。
其中,工商銀行、建設銀行、交通銀行三家國有行營收分別下滑3.82%、3.30%、1.39%。股份行中,平安銀行的營收降幅最高,為12.58%,在全部A股上市銀行中也僅次于鄭州銀行13.71%。股份行中降幅較大的還有光大銀行,營收下滑8.76%。
城農(nóng)商行中,渝農(nóng)商行、貴陽銀行、鄭州銀行、蘭州銀行、廈門銀行營收下滑,降幅多在3%-4%區(qū)間。
導致營收下滑的主要原因是,利息凈收入以及手續(xù)費和傭金凈收入的下滑。前三季度,上市銀行利息凈收入共3.12萬億元,同比下降3.19%。42家銀行中,29家利息凈收入同比下滑;31家手續(xù)費及傭金收入下滑。
息差收入降幅最大的是平安銀行,為20.60%。此外,鄭州銀行、貴陽銀行、張家港銀行、光大銀行的降幅在10%以上。這些銀行與上述營收降幅較大的高度重合,由此可見,息差收入是銀行營收的基本盤。
息差收入的下滑一方面與存貸利率兩端的下滑有關(guān),另一方面也與整體資產(chǎn)規(guī)模有關(guān)。雖然銀行業(yè)整體資產(chǎn)規(guī)模依舊保持增長態(tài)勢,但貸款增速卻逐漸放緩。
具體來看,前三季度的銀行貸款總額為172.70萬億元,同比增長8.16%,而去年的同比增速則為11.32%,2022年為11.45%。分銀行來看,多數(shù)銀行的貸款規(guī)模增速也有所放緩。除農(nóng)業(yè)銀行外,其他國有行均從前值的10%以上,降至10%以內(nèi)。
股份行中,貸款增速最快的是浦發(fā)銀行,為9.01%。平安銀行則是唯一一家貸款規(guī)模負增長的銀行。
城農(nóng)商中貸款規(guī)模增速最快的是成都銀行,為22.22%;其次是寧波銀行和江蘇銀行,分別為19.64%和17.02%。不過,上述三家銀行的規(guī)模增速也均下滑。
手續(xù)費及傭金下滑自2022年以后愈發(fā)凸顯。前三季度,國有行和股份行的中收“全軍覆沒”,均同比負增長。其中,光大銀行降幅超20%,華夏銀行接近20%,為19.05%。包括建設銀行、郵儲銀行、招商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、平安銀行在內(nèi)的多家銀行降幅在10%以上。
城農(nóng)商行中,此前零售業(yè)務較強的多家銀行受影響更大。中收降幅最大的是寧波銀行,為30.25%;其次是張家港銀行,降幅為26.82%。城農(nóng)商行中,南京銀行中收保持了11.71%的增長。部分銀行基數(shù)較低,但呈現(xiàn)出較大的增幅,重慶銀行增長128.99%,常熟銀行增長260.02%,瑞豐銀行增長519.33%。
投資收益可持續(xù)性存疑
近兩年,投資收益扛起了拉動銀行營收增長的大旗。今年則更甚,在息差和中收兩個營收主力同比下降的情況下,通過23.89%的投資收益增幅使得整體營收降幅僅為1.05%。此外,目前的投資收益增長還處于加速區(qū)間,今年增幅為23.89%,去年同期則為17.47%。
但是,依靠投資收益來維持營收有其脆弱的另一面。
華泰研究曾指出,9月多項政策密集出臺,A股放量上漲,債市收益率快速上行,股債蹺蹺板效應導致近期債市波動較大,預計后續(xù)其他非息收入對銀行業(yè)績貢獻可能下行。
銀行的自營投資主要投向固定收益類品種,投資額度受到大額風險暴露上限約束。此外,還會受到流行性管理需求影響,并考慮資本監(jiān)管要求。
投資收益受內(nèi)外部多重因素影響,且不可控。從外部看,受金融市場變化、貨幣政策、監(jiān)管政策影響非常大;從內(nèi)部看,受限于資產(chǎn)負債管理、流動性管理等制約,在投資收益占比已經(jīng)較高的情況下,難以進一步提升。
中金固收研究顯示,9月,銀行繼續(xù)大幅增持債券,共增持13062億元,對利率債、信用債和存單延續(xù)增持,以地方債和存單為主,國債增持力度減弱。具體來看,增持8723億元利率債,其中對國債增持32億元、對地方債增持9181億元、對政金債減持490億元。對信用債增持546億元。對同業(yè)存單轉(zhuǎn)為大幅增持3794億元。
目前中小銀行債券投資比較集中在超長期限債券上,而且投資比例持續(xù)上升。對于部分中小型銀行來說,業(yè)務收入結(jié)構(gòu)不平衡,過分依賴投資收益,會導致銀行在債市整體利率波動或出現(xiàn)流動性問題時,面臨兩大風險,即利率風險和流動性風險,對于投資收益占比過高的銀行更是如此。
比如,張家港銀行的息差收入和中收都有較大幅的下滑,但卻依靠投資收益160.35%的增幅,將營收拉為正增長。其中,投資收益9.59億元,息差收入25.03億元,營業(yè)收入36.33億元,投資收益對營收的貢獻率極高。
招聯(lián)首席研究員董希淼對記者表示,中小銀行投資收益占比擴大、加大債券投資是非常無奈的選擇,一方面在資產(chǎn)端,貸款難以有效投放。另一方面,信用風險有所上升,資產(chǎn)質(zhì)量壓力比較大。他建議,中小銀行還是要回歸主責主業(yè),將債券投資控制在一定比例之內(nèi),提高債券交易的合規(guī)性。合理把握久期,做好浮盈變現(xiàn)及后續(xù)資產(chǎn)配置接續(xù)。此外,要加強研判宏觀經(jīng)濟走勢和金融市場走勢,及時對投資策略進行調(diào)整優(yōu)化。
(作者:南方財經(jīng)全媒體記者吳霜)