機構(gòu)指出，展望下半年，隨著消費電子旺季的到來和內(nèi)資晶圓廠產(chǎn)能擴充持續(xù)推進，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度有望維持較好水平?？申P(guān)注二季度業(yè)績表現(xiàn)出色的設(shè)備、存儲、CIS、封測等細分板塊。

核心邏輯

1.半導(dǎo)體銷售額保持增長，中國8月銷售額同比增長27.5%。全球半導(dǎo)體銷售額8月實現(xiàn)531億美元，同比增長20.6%；1—8月累計實現(xiàn)3374億美元，同比增長18.2%。中國半導(dǎo)體銷售額8月實現(xiàn)166億美元，同比增長27.5%；1—8月累計實現(xiàn)1190億美元，同比增長25.1%。低基數(shù)下的溫和復(fù)蘇，疊加AI、新能源汽車等結(jié)構(gòu)性需求拉動，2024年以來的半導(dǎo)體月度銷售額同比持續(xù)增長，中國半導(dǎo)體銷售額增速高于全球水平，低谷后迎來反彈。

2.2024年第三季度半導(dǎo)體板塊整體實現(xiàn)較好增長。2024年一季度到三季度，半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)上市公司的營業(yè)總收入為3776.91億元，同比增長22.84%；歸母凈利潤為257.31億元，同比增長42.58%。2024年三季度單季度營業(yè)收入為1371.48億元，同比增長20.88%，環(huán)比增長6.09%；歸母凈利潤為97.38億元，同比增長46.73%，環(huán)比下降2.21% 。2024年三季度單季度毛利率為26.69%，同比增長1.21pct，環(huán)比增長1.27pct；2024年Q3單季度凈利率為6.86%，同比增長1.38pct，環(huán)比下降0.26pct。

3.半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需求集中在手機、PC、平板、服務(wù)器等傳統(tǒng)領(lǐng)域，受宏觀經(jīng)濟驅(qū)動較為關(guān)鍵；同時智能穿戴、AI創(chuàng)新、XR等新型科技產(chǎn)品不斷創(chuàng)新發(fā)展驅(qū)動行業(yè)需求總量與結(jié)構(gòu)向上發(fā)展。需求因素是構(gòu)成目前周期拐點的關(guān)鍵變量，當前全球的手機、PC、平板等消費電子占據(jù)需求的70%左右比例，這些產(chǎn)品長期銷量相對飽和，2024年H1整體弱復(fù)蘇，其中手機一季度到三季度累計同比為6.34%，手機復(fù)蘇力度相對較大。新能源車、AI服務(wù)器、智能穿戴等科技產(chǎn)品增速相對較快，或是驅(qū)動行業(yè)需求邊際增長的關(guān)鍵下游。整體看，2024上半年或維持弱復(fù)蘇趨勢，2025年隨著海內(nèi)外的經(jīng)濟復(fù)蘇，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需求大概率有所好轉(zhuǎn)。

利好個股

銀河證券指出，半導(dǎo)體行業(yè)板塊經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整，多種跡象表明半導(dǎo)體行業(yè)周期上行。關(guān)于半導(dǎo)體材料、設(shè)備和封測板塊，當前具備配置價值，建議關(guān)注半導(dǎo)體材料公司：華海誠科、雅克科技、清溢光電、江豐電子；半導(dǎo)體設(shè)備公司：北方華創(chuàng)、拓荊科技、中科飛測；集成電路；封測公司：通富微電、長電科技。

華福證券指出，半導(dǎo)體方向，建議關(guān)注中芯國際、華虹公司、長電科技、通富微電、華天科技、晶方科技、甬矽電子等晶圓制造及封測環(huán)節(jié)；資本開支及自主可控，建議關(guān)注上游設(shè)備、材料及零部件，如北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、新萊應(yīng)材、昌紅科技、鼎龍股份、江豐電子、正帆科技、天準科技、南大光電、石英股份、美?？萍?、英杰電氣、騰景科技、精智達、驕成超聲等。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

華福證券《電子行業(yè)周報：半導(dǎo)體三季度業(yè)績亮眼，行業(yè)景氣顯著上升》

銀河證券《半導(dǎo)體行業(yè)月度報告：半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，估值修復(fù)進行時》

財信證券《電子行業(yè)月度點評：需求溫和復(fù)蘇，半導(dǎo)體銷售額持續(xù)增長》

東莞證券《半導(dǎo)體行業(yè)2024年半年報業(yè)績綜述：行業(yè)復(fù)蘇趨勢延續(xù)，Q2業(yè)績實現(xiàn)增長》

東海證券《半導(dǎo)體行業(yè)研究框架專題報告：產(chǎn)業(yè)周期峰回路轉(zhuǎn)，內(nèi)生成長步步高升》

校對：李凌鋒