近期，美元指數(shù)持續(xù)上行，創(chuàng)下階段性新高，對基本金屬價格形成拖累，內(nèi)外盤鋁價偏弱震蕩。受此影響，氧化鋁盤面熱度也有所降低，近幾日在高位盤整。

從宏觀角度來看，混沌天成研究院工業(yè)品組認為，我國財政政策持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中向好發(fā)展的主基調(diào)不變。海外方面，美元指數(shù)高位震蕩，有色金屬仍承壓。

從礦端表現(xiàn)看，SMM鋁事業(yè)部分析師郭茗心表示，目前國產(chǎn)礦供應(yīng)尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的跡象，幾內(nèi)亞進口礦供應(yīng)擾動不斷，國內(nèi)進口鋁土礦仍受到幾內(nèi)亞雨季的影響?！皫變?nèi)亞鋁土礦周度出港量雖有明顯回升，但主要是個別礦企鋁土礦發(fā)運量增加，部分企業(yè)的鋁土礦發(fā)運問題以及出口暫停影響暫未解除。整體來看，幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運量仍未恢復(fù)至雨季前的水平?！?/p>

受氧化鋁利潤空間擴大的提振和鋁土礦供應(yīng)持續(xù)緊張的影響，近期鋁土礦價格漲幅較前期擴大。其中，幾內(nèi)亞鋁土礦散貨成交價格漲勢明顯，11月18—24日當(dāng)周，幾內(nèi)亞鋁土礦價格為91美元/噸，較前一周上漲2.5美元/噸。

氧化鋁方面，截至上周四，SMM國內(nèi)氧化鋁加權(quán)指數(shù)為5673元/噸，較前一周上漲105元/噸。海外市場方面，截至11月21日，西澳FOB氧化鋁價格為785美元/噸，海運費為24.55美元/噸，該價格折合國內(nèi)主流港口對外售價約6721元/噸，高于國內(nèi)氧化鋁價格1048元/噸，氧化鋁進口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)。

從行業(yè)開工看，截至上周四，全國氧化鋁周度開工率較前一周下調(diào)0.10個百分點，至85.41%。其中，山東地區(qū)氧化鋁周度開工率93.69%，環(huán)比下調(diào)0.32個百分點；山西地區(qū)氧化鋁周度開工率78.92%，環(huán)比持平；河南地區(qū)氧化鋁周度開工率63.71%，環(huán)比持平；廣西地區(qū)氧化鋁周度開工率92.24%，環(huán)比持平。

郭茗心表示，整體而言，幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)擾動的消息頻出，給國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)以及氧化鋁生產(chǎn)帶來一定的風(fēng)險。國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量受幾內(nèi)亞雨季影響，處于季節(jié)性低位，礦石供應(yīng)緊張限制了氧化鋁運行產(chǎn)能提升。與此同時，北方地區(qū)時有重污染天氣預(yù)警，氧化鋁焙燒受到一定影響，而南方氧化鋁廠頻頻檢修，也對氧化鋁供應(yīng)造成一定影響。

看向需求端，下游鋁廠生產(chǎn)與備庫需求可觀。目前氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)仍然未見明顯過剩，但上周氧化鋁現(xiàn)貨成交清淡。

從價格運行看，氧化鋁現(xiàn)貨成交價格漲勢有所放緩，成交頻率有所降低，北方成交的部分氧化鋁現(xiàn)貨成交價格折算山西出廠價在5750元/噸左右，南方成交的氧化鋁現(xiàn)貨成交價格在5600～5680元/噸。

建信期貨有色金屬分析師余菲菲表示，進入冬季，氧化鋁生產(chǎn)擾動增加而庫存仍偏低，在冬儲補庫的影響下，現(xiàn)貨供應(yīng)將保持趨緊格局，氧化鋁期貨近月合約維持強勢，但遠月過剩趨勢較為明確，需警惕價格劇烈波動。

電解鋁方面，隨著消費淡季到來，電解鋁基本面邊際轉(zhuǎn)弱。供給端，11月運行產(chǎn)能小幅抬升，但個別企業(yè)有檢修減產(chǎn)的動作，目前進口窗口維持關(guān)閉狀態(tài)?！颁X材出口退稅取消后將短期影響國內(nèi)鋁材出口量，國內(nèi)供應(yīng)壓力預(yù)期增大。”余菲菲表示，值得注意的是，新疆運力情況逐漸好轉(zhuǎn)，后續(xù)庫存或重新累積，對價格支撐作用減弱。

混沌天成研究院工業(yè)品組表示，由于氧化鋁價格不斷上漲，而鋁材出口退稅取消，近期內(nèi)盤鋁價承壓震蕩下行，鋁廠負反饋增多。據(jù)百川資訊統(tǒng)計，四季度鋁廠減產(chǎn)產(chǎn)能在35萬噸左右。整體來看，在美元指數(shù)高位運行、鋁材出口退稅取消的影響下，內(nèi)盤鋁價短期承壓。